钾肥上市公司：一花独放不是春，百花齐放春满园

2021年A股钾肥板块业绩表现优异。在已公布2021年年报的企业中，亚钾国际扣非归母净利润2.9亿元，同比增长62倍；藏格矿业扣非归母净利润13.6亿元，同比增长6倍。盐湖股份业绩预告类型为预增，预计其净利润规模最大，2021年公司预计归母净利润为38.8-42.8亿元，同比增长90.2%-109.9%；东方铁塔2021年实现归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，同比增长30.77%。从股价表现来看，2021年钾肥板块的整体表现也明显强于大盘。 

近日A股钾肥板块一季度业绩预告的喜报又如雪片般飞来。 

盐湖股份

4月12日盐湖股份披露一季度业绩预告，预计2022年第一季度盈利34.5亿元至35.5亿元，比上年同期增长334.98%至347.59%。对于业绩变动的原因盐湖股份表示，报告期公司主营业务氯化钾产销稳定，氯化钾产量约114万吨，销量约145万吨，碳酸锂产量约0.7万吨，销量约0.67万吨，且氯化钾及碳酸锂产品市场价格上涨，因此业绩较上年同期大幅上升。 

根据盐湖股份此前发布的2021年业绩快报，去年实现营收144.62亿元，同比增长3.18%；实现归属于上市公司股东的净利润42.68亿元，同比增长109.27%。对比发现，盐湖股份今年一季度的净利润与去年全年的净利润仅相差8亿元左右。 

盐湖股份是国内最大钾肥生产企业，产能约500万吨/年，其钾肥供给量占据国内70%以上，长期在保障中国钾肥供给方面发挥着压舱石、稳定器的作用。

 藏格矿业

4月11日晚间藏格矿业披露2022年一季度业绩预告，预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润7.8亿元-8.3亿元，同比增长625.37%-672.05%。藏格矿业表示，报告期内公司子公司藏格钾肥氯化钾产品销量有所增加、销售价格持续上涨，营业收入及利润较上年同期大幅上升；公司二级子公司藏格锂业碳酸锂产品销售价格持续上涨，营业收入及利润较上年同期大幅上升；此外，公司长期股权投资确认投资收益约1.24亿元，主要系西藏巨龙铜业产生的投资收益。 

藏格矿业表示目前公司拥有200万吨设计产能，每年生产钾肥在110万吨左右，下游需求稳定。氯化钾销售旺季集中在第二季度，当前正值春耕时节，企业库存接近历史低点，供应趋紧，公司将响应国家号召，积极稳产保价，提高春耕备肥产量。

东方铁塔 

4月14日晚间东方铁塔同时发布2021年度业绩快报和2022年一季度业绩预告。一季度业绩预告显示，预计1-3月份实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元–2.25亿元，比上年同期增长292.36%–377.19%。一季度业绩增长原因是公司氯化钾产品市场价格较去年同期大幅上涨，公司钾肥业务预计将实现大幅度增长，公司整体盈利水平较去年同期将大幅提升。

亚钾国际

目前亚钾国际尚未发布第一季度业绩预告。最近的一次重要公告是4月8日的公告，披露子公司中农香港以6600万元的转让价格(折合100%股权价格6.6亿元)收回SENG FALY CO.LTD(音译：深富力)持有中农钾肥10%的股权，实现对老挝35平方公里钾盐矿资产100%的资产权益。公司首个百万吨项目已达产，2022年在公司钾肥产量与价格双高情况下，预估业绩会进一步暴增达到20亿净利润，本次收购完成后实现对中农钾肥100%股权，也使得上市公司可实现未来100%的分红权，同时进一步强化上市公司对老挝钾肥资产的管控力度，有利于更好地推进公司发展战略、提高决策效率，符合公司长远发展规划。 

深入扩展 

2021年下半年欧美开始联合制裁白俄钾肥行业，俄乌冲突下2022年3月俄罗斯宣布暂时中止化肥出口，这样就导致了全球共计约40%的钾肥供应受到影响。长期来看供应缺口短时间内难以弥补，供不应求下，2022年全球钾肥价格或将继续上涨。 

我国钾盐资源稀缺，仅占全球的6%，且经济可采储量不断降低。我们每年需要从加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等全球寡头供应商处进口50%以上才能解决国内巨大的钾肥需求。寡头供应商在国际钾肥贸易定价中掌握主动权，且近年来寡头的控制能力持续增强。 

我国在境外“寻钾”项目共有34个，分布12个国家，但因技术、资金、所在国政策等因素制约，只有两个项目取得了规模化生产。因此，今年两会政协常委葛红林也建言应大力扶持我国在境外的钾盐基地，以解决我国钾资源不足的问题，从根本上保障粮食安全。目前，海外这两个取得量产的项目都位于老挝，一个是东方铁塔旗下的开元矿，一个是亚钾国际旗下的中农钾肥东泰矿，亚钾国际是第一个实现境外百万吨级产能的钾肥项目的企业。 

为响应国家号召，亚钾国际于2020年就制定了3-5年内至少形成年产300万吨钾肥的战略目标。为此，公司除了快速启动建设第一个老挝100万吨/年钾肥项目以外，在2020年底，也同步启动了对北京农钾资源有限公司56%股权的重组收购，农钾资源拥有位于老挝甘蒙省彭下-农波矿区179.8平方公里钾盐矿的采矿权(折纯氯化钾6.77亿吨)，179矿与上市公司持有的老挝东泰35矿相连，且已经取得彭下-农波矿区200万吨/年钾肥项目的相关批复。本次收购完成，上市公司将成为亚洲地区拥有钾盐资源储量最大的企业，合计拥有折纯氯化钾资源8.29亿吨。同时，利用179矿已获批的200万吨/年产能，迅速扩建成300万吨/年钾肥生产规模。 

4月1日，公司公告披露第一个老挝100万吨/年钾肥项目已达产并处于稳定运行中，估计重组项目二次报会指日可待。但面临国内反哺保供问题，亚钾国际也需要尽快启动后续200万吨的扩建项目。公司相关行政人员也提到，近期已有商务部、发改委等多部委与公司联系，希望亚钾国际的钾肥产品尽可能多的回国以缓解国内钾肥供应短缺。2021年亚钾国际返销国内近8万吨钾肥，截止到今年1季度，也已回国近10万吨钾肥产品。亚钾国际也曾表示，根据国内市场需要，今年也可反哺国内销售50万吨，待明后年300万吨/年境外生产基地建成后，2/3产量可根据国内需要反哺国内，为我国粮食生产安全保驾护航。