尿素：局地限产被纠偏，大涨行情何时止？

上周末至今，国内尿素价格又走出了一波快速上涨的行情，推动本轮行情上涨的主要逻辑是局部地区化工企业限产，以及疫情阻隔导致个别区域供需结构失衡加剧。受利好情绪烘托，国内尿素价格均出现不同程度的涨幅。现阶段，山东区域中小颗粒出厂报价在2900~2950元/吨，市场价格普遍在3000元/吨左右；河南区域中小颗粒出厂报价在2920~2950元/吨；内蒙古地区主流工厂的出厂报价也已经接近2900元/吨，并且收单速度很快。 

限产政策仅执行两天 

由于山西晋城地区近期大气扩散条件较差，3月19日，晋城召开相关会议并决定限制区域内化工企业生产。一时间，“天泽、天源、晋丰等工厂面临停产限产，影响日产近万吨”的消息在网络上火速传开，尿素市场行情趁势而上。 

限产政策发布后，天泽、兰花、晋丰、天源先后减产停车，有业内人士估算，山西省内尿素整体开工率在55%左右，低于国内平均水平，受影响的尿素日产量大约在9000吨左右。目前，山西区域中小颗粒尿素主流报价已经上涨到2960元/吨左右，较上周五涨幅在170元/吨左右。有贸易商表示，目前正值需求旺季，考虑环保因素，以及疫情影响汽运发货，火运发货价格偏高，局部地区尿素货源紧张的情况短时间内难以缓解，价格可能仍有上行空间。 

3月21日，国家发改委发布通知，要求切实保障化肥生产要素供应，在符合环保和安全生产要求的前提下，推动停产企业尽快复产、达产，尽量提高企业生产开工水平。由此，可以明显看出国家宏观政策方面对于切实做好化肥供稳价工作的决心。据冠通期货尿素品种分析师严森胜透露，山西省内的尿素限产政策已于3月22日全部结束，区域内的尿素企业正在抓紧复工复产，晋丰已于3月22日恢复生产；天源计划于25日左右恢复生产；天泽计划22日点火，下周复产。 

现阶段正值春耕备耕的关键时期，国家层面对于任何的市场波动都具备很强的敏感性，晋城限产的消息直接推动了尿素价格的大涨，确实对当下保供稳价的工作造成了不小的负面影响，好在发改委及时发现，迅速纠偏，才没有导致发生更严重的后果。 

供应偏紧成事实

进入3月以来，尿素行情一直维持强劲态势，目前主流地区的市场价格均已突破3000元/吨，两广地区甚至已经突破3200元/吨。从需求面来看，南方的春耕集中用肥已经过去，三月底到四月初南方水稻还会有一波用肥期；北方市场的农业春耕用肥仍处于阶段性采购阶段，特别是东北区域，由于前期各渠道库存均处于低位水平，加之疫情局势突然严峻，目前仍存在较大缺口。工业需求方面，目前处于复合肥生产的积极性旺季，但受原材料价格冲高和汽运发货不畅等因素的综合影响，有数据显示目前复合肥企业开工率有小幅回落迹象，现阶段维持在51%左右水平。 

供应方面，行业内反应的声音表示当前尿素市场供应整体属于偏紧格局。根据氮肥工业协会公布的数据，目前国内尿素整体开工率为72.28%，日均产量仍维持在16万吨左右。某期货公司分析师向记者证实：“3月21日，期货价格是按照15.2~15.5万吨的日产量给出的涨幅，所以对于16万吨这个日产量来说，确实是偏紧的一个状态。” 

原料煤炭方面，当前动力煤产地及港口价格呈现不同走势，可谓是多空交织，产地方面受供暖季即将结束以及疫情影响，煤矿库存出现累积，价格偏弱运行；而港口方面由于4月大秦线将检修影响发运，下游电厂补库需求出现好转，同时港口低库存也为煤价形成价格支撑。此外，进口方面印尼即将进入斋月，后期市场供应将偏紧运行，进而对价格形成支撑。 

受国内疫情多点暴发的影响，全国大部分地区物流运输均受到不同程度的阻碍，虽然已有多地积极践行农资产品保供政策，为农资产品的运输开辟了绿色通道。但据了解，目前河南、河北、山东等地的部分地区仍存在物流发运不畅的情况，导致工厂库存有所回升。另外，对于受疫情影响不大的区域，到货量减少，市场库存下降明显，局部已经出现货源紧张的情况。 

总体来看，目前价格水平确实处于历史高位，贸易商及有库存工业用户已经进入观望状态，随着农业备肥的陆续开展，如尿素供应仍持续当前水平，供应偏紧的局面短期内将很难得到缓解。考虑到目前尿素生产企业的利润空间并不低，后续应重点关注政策面的消息，如果肥市价格迟迟得不到降温，不排除国家动用行政来手段压缩尿素生产企业的利润。