刚需不足是困扰目前尿素市场的最大难题

一周综述：本周全国尿素市场弱势下行，目前市场主要问题在于刚性需求和信心的缺失。在氮磷钾三大肥种同步下跌的情况下，基层信心缺失，备肥停滞，复合肥工厂产成品难以下沉，开工难以为继。上游工厂累库，价格逼近年度低点。下周部分工厂或将出台联储政策以缓解压力，如库存无法向流通缓解转移，价格或将快速创新低 。

肥易通平台数据显示：本周全国尿素平均日产量17.19万吨，开工率约74.56%，其中以煤为原料的尿素企业开工率为72.53%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为81.6%。全国尿素企业开工率和上周相比下降了1.57个百分点，其中煤头企业开工率与上周相比下降了2.5个百分点，气头企业开工率与上周相比上升了1.63个百分点。

北非出现短暂的空头回补使得埃及的尿素出口重回市场，同时市场价格在印度招标发布之前飙升。但印度NFL在8月29日招标中装运期较长，最晚船期至10月底，大多数人对此持负面看法，市场情绪普遍看跌。经过近几周市场沉寂之后，流动性回归。自上周以来，埃及有至少30000吨大颗粒尿素以340-350美元/吨FOB销往欧洲市场。Mopco以357美元/吨FOB售出5000吨本月装货的货源。阿尔及利亚的供应商也以约350美元/吨FOB售出至少20000吨货源。同时，尼日利亚的Dangote在一次招标中以326-327美元/吨FOB售出30000吨本月下半月装货的货源。两家伊朗供应商分三批售出了共80000吨的大颗粒尿素，价格为297美元/吨FOB。中东地区走势疲软，大颗粒尿素现货水平下滑至330-340美元/吨FOB。巴基斯坦最初计划采购100,000吨，但也选择取消了其采购招标。 

在苏伊士以西市场，本周初巴西的尿素价格维持在350美元/吨CFR，随后下滑至约340美元/吨CFR。美国驳船价格本周开盘时走高，诺拉价格约310美元/吨FOB，随后因印度招标消息而下滑，本周价格框定在305-317美元/吨FOB。

本周初，市场平稳运行为主，山东地区由于上周末环保检查结束，胶合板工厂进行了一轮补货，工厂待发得到小幅补充。周三期货盘面大幅下跌，但并未引发贸易商抛售，现货市场依然呈现弱势下行的走势。后半周，随着工厂待发的逐步降低，压力逐步显现，周五华北地区部分工厂的出厂价格跌至2000元/吨，但该价格依然没有引发收单的好转。截止周五，山东、河南地区工厂中小颗粒尿素主流出厂报价2000-2050元/吨，较上周下调10-50元/吨。总体来看，由于需求严重不足，淡季市场弱势下行的趋势明显，部分待发尚可的工厂也依然存在流向不足的情况。华北地区已有复合肥工厂由于下游提货情况持续不佳，产成品胀库导致停产或降负荷。另外，值得关注的是，经历了近一个月的僵持后，上游工厂已经逐步进入累库的阶段，据肥易通统计，本周上游工厂库存增加11万吨左右，而待发环比下降0.6天，工厂端压力逐步增大。

自从步入8月份开始，刚需的严重不足一直是困扰市场最大的难题，东北、西北等一季市场农业的结束，其他区域农业分散进行，胶合板厂受天气、环保、下游需求多重影响，开工率一直处于偏低水平。唯一能够勉强支撑的复合肥工厂，却因为产成品提货一直较弱，目前已经到了临近胀库被动停车的阶段，加之磷钾价格的下行，市场情绪可以说已经接近冰点。目前来看，华北地区工厂出厂价格跌破2000元/吨已经是大概率事件。往年同期，华北地区复合肥工厂的提货正处于高峰期，今年已经滞后一周左后，如需求持续推后，2000元/吨下方可能会引发一轮集中采购的出现。供应方面，下周后半周新上产能龙华能否正常生产值得期待，叠加检修工厂会陆续复产，日产可能回升至18万吨左右，上游工厂累库进一步加剧的情况下，联储政策或将陆续出台。整体来看，大势反映了淡季的供需关系，淡储启动时间需要持续关注。