复合肥：原料继续波动 复合肥运行偏疲软

复合肥市场运行改观有限，当前秋季肥发运量提振不足，价格尤其是高氮小麦肥系列松动向下，而高磷肥也因恐磷跌导致止步不前，业者操盘心态略疲态，市场等待有效指引。

内需疲软、消费低迷

当前全球经济环境并不稳定，贸易保护主义抬头，地缘政治局势紧张等因素对经济发展带来一定冲击，且导致国际贸易和投资受到很大影响。另外不稳定的经济环境下企业信心不足，投资意愿下降，进而影响经济增长。而我国内需表现疲软，供给过剩已经非常明显成为投资和生产的羁绊。

经济形势疲软的前提下，大宗商品难免受到影响，化肥产业链各产品在近期表现出了“跌跌不休”的趋势，包括氮、钾，前期业内认为的低点再次突破，逐步贴近成本线。磷近期行业传闻较多，整体看空，市场表现混乱。

数据来源：隆众资讯

原料欠佳主受制于需求提振不足，例如高磷肥走货受阻，磷酸一铵走势转弱。而复合肥秋季迟迟难以放量也是上游走势疲软的影响，相互牵制的情况要等到刚需释放。

秋季持续推进 局部展开冬储

8月下旬至11月初市场是存在刚需的，华北小麦肥在备肥期到货仅在3-4成，还存大量发运集中在9-10月，目前山东、两河局部区域到货速度近期有提升。后续看西南、华南区域以及东北及西北还存在淡储及冬储期，如果顺利启动的情况下会与小麦肥档期接轨，需求面来说对后期复合肥市场存在利好。

复合肥价格窄幅向下整理

数据来源：隆众资讯

三季度至今国内复合肥市场价格波动幅度相对有限，现参考45%S(14:16:15/3*15)2750-2900元/吨，45%CL(3*15)2330-2550元/吨，45%CL(25:13:7) 2500-2850元/吨。而为刺激成交，企业发运、提货等优惠出台，成交灵活度增加，促进交投重心暗降，目前幅度有限，在30-100元/吨。后期关注影响因素变化，走低概率偏大。

整体看秋季市场后延是各方利空消息集合的结果，但是否与夏季市场后期货紧价扬的走势相似仍待观察。