原料“降温”，磷肥进入“冷静期”

进入7月下旬，天气愈发炎热，但受硫磺、合成氨价格大幅下跌影响，磷肥成本面支撑持续转弱，加上需求清淡和部分贸易商降价抛售，导致市场观望和恐慌情绪加剧。国际方面，磷铵需求总体疲软，价格下行趋势明显，出口暂无利好消息。随着原料和需求的“降温”，磷肥市场整体进入“冷静期”。

硫磺“领跌”，成本面支撑转弱 

回顾今年上半年，原料价格持续“高烧”不退，为磷肥行情高位拉涨提供了重要的支撑。近期，随着国际原油和天然气价格的震荡下行，硫磺、合成氨等原料价格也出现较大幅度的下滑，导致磷肥成本面支撑持续转弱。对此，昊晟农资贸易公司副总经理陈悦华表示，目前，除了磷矿石因限制供应而价格坚挺之外，硫磺和合成氨价格均出现了较大幅度的下跌，磷肥成本面利空的趋势还将延续。其中，港口硫磺的最大跌幅超过1000元/吨，合成氨出厂均价较前期也下跌了超过500元/吨。 

据中国农资流通协会统计，截至上周末，长江港口现货颗粒硫磺主流参考报价下跌至1800元/吨，周环比跌幅超过1100元/吨。国产固体和液体硫磺均价分别为2510元/吨、2435元/吨，周环比跌幅分别达到818元/吨和750元/吨。陈悦华分析认为，从表面上看，本轮硫磺“领跌”原料市场是由于下游需求下降和港口库存的增加，但其实早在几个月前就已经埋下了伏笔。“上半年硫磺价格大幅上涨的主要原因有三，一是俄乌冲突爆发后，国际石油和天然气价格暴涨，推涨了硫磺价格；二是国内炼化企业产能不足，部分企业停产检修，导致硫磺短期内货紧价扬；三是国内磷肥企业对出口政策调整过于乐观，大幅提升磷肥产量，使硫磺进口量激增，并在6月中下旬出现港口累库的情况。”陈悦华说，进入7月后，由于出口政策并未松动，国内磷肥供大于求且难以迅速消化，磷铵企业普遍限产或停产检修，硫磺现货供应也随之大幅过剩，并出现每吨超千元的价格下跌。许多未能成功“逃顶”的贸易商，都在此轮硫磺暴跌中遭受了损失。从下游刚需补货意愿低迷的大趋势看，短期内硫磺价格触底反弹的可能性不大。 

目前，磷矿石供应紧张的情况并未缓解，价格继续保持坚挺运行。贵州地区30%品位磷矿石车板报价在980~1100元/吨，价格基本持稳。上游持矿企业大多暂停接单及报价，主发前期订单和省内区域。陈悦华认为，当前国内磷矿石价格高位运行的原因复杂，在经历多轮调涨后已经引起国家相关部门的注意，后续继续拉涨的空间不大，大概率以高位维稳为主。由于近期硫磺和合成氨价格出现较大幅度的下跌，仅仅依靠磷矿石成本来强挺磷肥价格，难免有些独木难支。

需求低迷，磷肥挺价后劲不足 

除了原料市场的震荡下行之外，需求的低迷也是导致当前磷肥挺价艰难的主要原因。受需求低迷和部分企业装置检修影响，国内磷铵企业开工率继续走低。截至上周末，一铵企业开工率下滑至47.89%，二铵企业开工率下滑至49.97%。陈悦华表示，近两周硫磺价格的大幅下跌，难免使人联想到2008年磷肥市场崩盘的情景。受原料市场疲软下行影响，市场上目前出现了“恐跌”和“盼跌”两种情绪。高位接盘的贸易商害怕跌价，下游持币观望的工厂和经销商希望价格能够继续下调，回归理性。近期国内部分贸易商为了规避跌价风险，再次降价抛售了一部分前期高价货源，这加剧了渠道价格的混乱，也打击了市场信心。 

“当前距离秋季用肥尚有时日，从多地反馈的秋季肥预收情况来看，下游的采购意愿并不是很高。因为市场上近期利空消息偏多，磷肥跌价的概率增加，大家都在观望。下游复合肥企业原料采购较为谨慎，新单成交艰难。”陈悦华告诉记者，“出口方面，法检政策并没有大的调整，而传言中的出口配额也并没有官方消息的确认。目前除了印度之外，国际市场对于磷铵的需求较前期已经大幅降温，从出口价格的持续下滑就可以得到印证。出口期正在缩短，而出口量又不及预期，这意味着今年国内秋季肥市场上磷肥的供应量大概率仍是供过于求的状态。因此，如果原料价格继续震荡下行的话，磷肥的价格还会有一定的下降空间。” 

具体价格：一铵方面，湖北地区55%粉状一铵出厂价暂报4150~4250元/吨；四川地区55%粉状一铵出厂价暂报4200~4300元/吨；安徽地区55%粉状一铵送到参考价4300~4400元/吨；山东地区55%粉状一铵送到参考价4200~4300元/吨，58粉状一铵送到参考价4400~4500元/吨。二铵方面，湖北地区64%颗粒二铵出厂参考价4600元/吨；山东地区64%颗粒二铵出库参考价4600元/吨，57%颗粒二铵出库参考价4100~4200元/吨；华北地区64%颗粒二铵出库参考价4500~4600元/吨，57%颗粒二铵出库参考价4200~4250元/吨。出口方面，中国55%颗粒一铵出口报价在745~780美元/吨FOB，64%颗粒二铵出口报价在915~925美元/吨FOB。 

总体来看，近期硫磺价格大幅下行，合成氨价格先跌后稳，仅磷矿石价格依旧坚挺，磷肥成本面支撑持续转弱。需求方面，因距离秋季市场为时尚早，下游复合肥企业采购较为谨慎，且普遍对后市持看跌心态，市场新单成交疲软。同时，国内出口政策并未有明显调整，且出口利差呈收窄趋势，企业主发前期订单。预计近期国内磷铵价格仍将以弱稳运行为主，局地不排除会出现小幅下跌，后期重点关注原料及出口政策变动情况。