尿素价格松动，后市还会降么？

周末至今，国内尿素市场偏弱运行，随着工厂待发订单的逐步消耗，以及下游畏高情绪增强，尿素企业新单跟进乏力，多以执行前期订单为主。前期高报价地区尿素行情出现明显松动，整体跌幅在30~50元/吨，大颗粒品种的销售压力相对更为明显；内蒙古及四川等地由于前期报价较低，目前行情仍维持坚挺。现阶段，山东、河南区域中小颗粒出厂报价3160~3200元/吨，河北区域中小颗粒出厂报价为3000~3150元/吨；湖南、湖北地区中小颗粒接货价格持续上涨，大部分主流货源接货价在3250~3350元/吨。 

需求乏力，尿素上涨缺乏支撑 

在全球新冠肺炎疫情和国际能源市场波动的相互叠加下，农资价格持续上行，为缓解农资价格上涨为农民种植成本带来的压力，5月22日，中央财政下达资金100亿元，再次向实际种粮农民发放一次性农资补贴。但还是难以扭转下游市场对于高价农资的接受心理。 

进入5月下旬，下游国内市场的农需高峰基本已经结束，同时，伴随尿素期货主力合约价格出现回落，下游对于高价货源的接受程度出现下滑。工业需求方面，近期复合肥企业的开工率有所下滑，有数据显示，上周国内复合肥企业整体开工率为41.12%，环比下降1.14个百分点。原材料尿素、氯化钾等产品价格的快速上涨已经明显挤压了复合肥企业的生产利润，同时由于个别省份出台禁止磷矿石出省的相关限控政策，导致安徽地区部分复合肥企业的磷肥原料严重紧缺，甚至面临断供停产的风险，这种情况自然在很大程度上影响了复合肥企业采购尿素的积极性。 

供应方面，近期原料市场保持稳定，无烟煤无变化，动力煤Q5500报价在1295元/吨，环比上周上涨35元/吨，工厂检修增加，尿素日产量呈下滑走势。根据中国氮肥工业协会数据，上周国内尿素日均产量在15.94万吨，环比减少0.53万吨；尿素产能利用率为71.68%，较上周下降2.17%。 

出口方面，业内有传闻表示，上轮印标我国货源参与度较此前有所提升，约有30万吨的货源通过了法检，对此前国内尿素价格的上涨起到了很大的支撑作用。但也有业内人士认为，此轮印标结束后，法检会呈现进一步收紧态势。

法检趋严，后市重点关注夏管肥 

中化化肥山东分公司业务员表示：“国内尿素行情周末至今有所下调，下调幅度在10~40元/吨，原因有两方面，一是国内尿素期货价格的持续下调对现货市场高价货源的成交形成了抑制；二是工厂新单出货一般，厂家出厂报价缺乏支撑。预计本周尿素市场价格会继续震荡下行，后市需关注6月份复合肥工厂的开工情况，以及夏储肥的放货情况，重点是夏季追肥的备货节点。” 

近期，尿素期货表现弱势，在一定程度上抑制了现货市场的持续上涨。目前，交割区尿素出厂价在3170~3210元/吨，较上周五下滑10~30元/吨，期现走势出现分化，UR2209基差强于往年同期。对此，冠通期货尿素品种分析师严森胜表示：“一方面工厂库存仅23.81万吨，且有预收订单，现货支撑较强；另一方面，需求减弱，夏管肥抛储在即，UR2209上行压力较大。供应方面，内蒙古联合化工上周末复产，尿素日产量回升到16.1万吨，同比减少0.2万吨。5月最后一周建议关注夏管肥动态。” 

关于后期的煤炭价格走势，按照国家发改委最新发布的政策，电煤和高卡化工煤走势可能将进一步有所分化，若用煤旺季国内供应趋紧，化工用无烟煤价格弹性可能将相对较高，因此可以判断，尿素价格出现大幅回调的可能性不大。另外，当前尿素行业利润水平仍处于较高水平，后续成本端潜在变化仍值得关注。 

综上所述，短期来看，随着刚需减弱，现货市场有所降温，但企业库存压力较小，价格连续大幅回落概率或相对不高。出于对内贸需求季节性和后续政策不确定性的担忧，加之新冠肺炎疫情影响下，整体商品市场情绪一般等因素的考虑，预计近期尿素市场将大概率维持弱势震荡运行，后期出口政策变化仍需持续关注。