综述

随着外围追肥集中采购放缓，主流区域追肥需求跟进相对缓慢，加之供应面陆续恢复，行情上行受限，工厂出货承压报价下调，下游厂贸逢低刚需买入，带动市场商谈重心小幅上移，但下游买涨情绪不高，新单成交一般，行情暂时稳定运行。

近期尿素市场关注点：

1、 工厂出货一般，报价有所下调；

2、 下游跟进谨慎，零星小单为主；

3、 库存开始累库，场内情绪转空；

4、 装置陆续恢复，日产高位整理。

一、下游逢低采购为主，行情反复震荡

本周期国内尿素行情偏弱调整，周初因尿素工厂前期订单逐渐兑现，新单成交清淡下，山东、河南主力尿素企业纷纷下调报价，有意降价吸单。与此同时期货价格上涨，下游逢低补仓情绪被带动，周二尿素成交好转，山东、河南出厂成交多在2200-2210元/吨。工厂低端报价收单好转后，少数尿素企业试探性上调10-20元/吨。虽然近期仍是农业追肥备肥阶段，但下游追高情绪谨慎，工厂小幅推涨报价后，成交并不理想。截止本周四山东中小颗粒主流出厂2230-2290元/吨,均价环比下跌15元/吨。近期仍处于农业追肥备肥期，工业需求不温不火，预计短期尿素行情多窄幅震荡为主，下游逢低补仓。

本周（20240704-0710）供需差环比下降459.54%，企业库存上涨1.8万吨。情绪的推动，再加上工农需求的支撑，本周初现货行情企稳反弹。但农业需求因天气原因战线分散且延长，复合肥需求也还在恢复中，所以现阶段需求仅能缓冲跌势，但支撑力度始终有限，所以周中开始行情再次趋于僵持态势。山东尿素企业报价小幅波动，现货价格环比下跌1.30%至2230-2290元/吨。

尿素供需平衡表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、装置波动下，日产维持高位

1、装置检修恢复交替，波动幅度一般

本周期国内尿素日均产量17.75万吨，较上周期-0.14万吨。产能利用率81.92% ，较上周期-0.63%

本周期部分企业检修：河南晋开化工、唐山邦力晋银化工、内蒙古天润、兖矿鲁南化工、山西晋丰煤化工。本周期恢复的企业：山西兰花、河南晋开化工、唐山邦力晋银化工、阳煤丰喜肥业。预计下周尿素日产量将在17-18万吨附近

2、企业库存小幅增加，整体偏低

截至2024年7月10日，中国尿素企业总库存量24.90万吨，较上周增加1.80万吨，环比增加7.79%。本周期国内尿素企业库存小幅增加，但库存水平依旧维持低位。南北方追肥、备肥需求持续进行，加之工业需求平稳推进，尽管期间尿素价格小幅回落，但局部低端成交好转，尿素企业暂时维持产销平衡。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：25-27万吨附近，较本周小幅增加。虽然农业追肥持续进行，但受市场谨慎心态制约以及多日的连雨天气，板材需求的小幅下降，预计尿素企业库存呈现缓慢累库趋势。

3、企业降价吸单，下游逢低补仓

截至2024年7月10日，中国尿素企业预收订单天数4.82日，较上周增加0.53日，环比增加12.35%。近期尿素行情窄幅震荡，主产销区尿素企业降价吸单，下游逢低补仓下尿素企业订单小幅回升。但因下游心态谨慎，补仓量有限，整体预收订单天数维持一周以内。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：5日附近，较本周窄幅波动。近期虽然有部分需求推动，但整体市场交易较为谨慎，尿素企业订单量或维持偏低水平。

4、出口无放松迹象，港口尿素库存保持低位

截止2024年7月11日(第28周），中国尿素港口样本库存量：14.1万吨，环比持平。本周期港口未见明显变化，整体港口库存量相对稳定。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：13.8-14万吨左右，较本期数量窄幅波动。虽然印标落地，但国内整体参与度有限，且出口面管控依旧存在，零散货源回流转内贸为主，预计短期内港口库存变动有限。

三、需求相对分散，下游逢低跟进

复合肥、三聚氰胺开工有所提升，但整体跟进相对分散；开虽然近期仍是农业追肥备肥阶段，下游追高情绪谨慎，工厂小幅推涨报价后，成交一般。

1、复合肥产能利用率止降回升

2024年第28周(20240705-0711)，本周国内复合肥产能利用率止降回升，据隆众资讯统计在28.46%，较上周增加0.42个百分点。

各主流地区装置产能利用率来看，其中山西地区，企业装置停车检修为主，部分计划近日重启；河北地区，东光氨酸装置重启，中阿恢复两套装置运行。湖北地区，大企业以中负荷运行为主，中小型企业部分继续停车。苏皖地区，企业继续以销定产，部分随着需求减少，运行负荷不高。而山东、河南地区企业负荷本周变化不大，主因秋季预收展开初期，市场推进有限，企业以销定产为主。

下周，随着部分秋季小麦肥预收的推进，以及南方部分刚需释放，企业开工率或缓慢回升。重点关注原料走势及主要企业预收进度。

2、三聚氰胺开工下降

本周（20240705-0711），中国三聚氰胺本周周均产能利用率51.04%，较上期减少8.49个百分点。本周期内，山东、四川、湖北、新疆地区产能利用率下降，安徽地区产能利用率提升。

美丰装置现已正常出货，下周奎屯锦疆一三期、建峰、华强、川金象装置陆续恢复，三聚氰胺产能利用率将稳步提升，或在59%左右。

四、尿素价格偏弱震荡，利润空间缩窄

本周期产业链利润仅三聚氰胺有所增加，其余产品利润均有下调。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格偏弱整理，利润窄幅减少

截止2024年7月11日，中国尿素样本企业理论利润稳中下行。煤制固定床工艺理论利润为6元/吨，较上周下调60元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为506元/吨，较上周下调20元/吨。气制工艺理论利润310元/吨，较上周下调40元/吨。主要原因：本周煤炭、气头成本保持稳定， 尿素价格稳中回落，企业利润随之走跌。

下周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺-14元/吨左右，较本周波动不大；新型煤气化工艺为476元/吨左右，较本周窄幅下行；气制工艺为250元/吨左右，较本周下调。

2、下游利润窄幅波动

本周（20240705-0711）周内，复合肥主要上游原料部分调整，其中磷酸一铵坚挺上扬与合成氨、尿素回落，成本形成一定对冲，硫基产品成本、利润变化相对较少。不过氯基产品，在成本变化不大前提下，随着部分企业价格的补涨，从而促进了利润的理性回归。截止至7月11日，其中45%S(3*15)毛利为207元/吨，降4元/吨；45%CL(3*15)毛利76元/吨，涨41元/吨。

本周三聚氰胺市场货源供应依旧紧张，价格继续上调，利润有所增加，但整体利润水平仍在成本线边缘徘徊。

五、需求跟进一般，行情支撑有限

 1、 供应方面：下周国内尿素日产预期在17-18万吨附近，日均产量较本周有所下降大。

 2、 需求方面：复合肥尿素企业开工率低位波动，逢低少量采购为主。下周局部或迎来追肥刚需，但前期部分经销商分批采购，虽然下周刚需采购或有增加预期，但对行情支撑强度有限。

 3、库存方面：虽然印标落地，但国内整体参与度有限，且出口面管控依旧存在，零散货源回流转内贸为主，预计短期内港口库存变动有限。虽然农业追肥持续进行，但受市场谨慎心态制约以及多日的连雨天 气，板材需求的小幅下降，预计尿素企业库存呈现缓慢累库趋势。

 4、原料方面：煤头成本窄幅波动，气头成本稳定，企业盈利尚可，短时影响有限。

整体逻辑：

结论（短期）：从供应面来看，下周国内尿素日产预期在17-18万吨附近，日均产量或较本周变化不大。需求面来看，复合肥尿素企业开工率低位波动，逢低少量采购为主。下周局部或迎来追肥刚需，但前期部分经销商分批采购，虽然下周刚需采购或有增加预期，但对行情支撑强度有限。未来几日内尿素企业在主发前期订单的同时，不排除降价吸单的可能。预计，下周尿素市场成交重心下移。

结论（中长期）：从主产销区尿素农业追肥需求来看，部分业者认为前期的种肥同播复合肥量的增加，一定程度影响着今年追肥的尿素需求，暂未形成集中采购。另外近期雨水增加，尚未出现集中采购情况，根据追肥的时间来看，未来7-10天仍有追肥的需求跟进，但行情冲劲不足，后期市场或呈现放缓下跌的过程。