磷酸二铵 | 货源下沉速度不快 但预计蓄势待发

时间来到8月上旬，本该活跃的秋季小麦肥市场却略显冷清，下游贸易商心态谨慎，仍观望市场是否存在不确定风险因素。上游贸易商保持稳定等待下游市场恢复中。

分析下游市场需求积极性欠佳的主要原因为：

（1） 近期尿素行情弱势下滑，以及磷酸一铵市场行情的波动，对二铵心态造成一定影响，对后市行情的不确定性增加。

（2） 自6月份至今，国内磷酸二铵市场就处在高位稳定的状态，随着下游需求的强弱，市场价格波动幅度在100元/吨以内的状态。因此对下游贸易商来说，需求旺季价格上涨的幅度有限，早拿货意义不大，还会增加入库费用。

（3） 价格已处在高位，企业保供稳价意识较强，上下游价格比较透明，贸易环节利润微薄。

以山东市场为例，2024年磷酸二铵主流市场价格震荡幅度有限，其中山东市场64%出货价格多数时间保持在3900-3950元/吨之间，仅在5月份国内需求淡季曾低于3900元/吨以下，但持续时间非常短暂，之后6月上旬玉米肥需求回升，山东市场价格再度恢复。

7月份虽然下游需求平淡，但却在此期间保持相对稳定的状态，整体来看7月份市场到货量在慢慢累积的状态，7月中旬附近也有少量走货，上游库存压力并不明显；并且月内磷酸二铵国际价格处在不断上涨的趋势，7月底出口离岸价格达到590美元/吨fob的高位，折合出厂价格在4100元/吨左右，对国内市场行程较强支撑；原料硫磺、矿石坚挺，成本延续高位；出口待发支撑下，国内整体64%货源供应偏紧；加上7月份云南大厂检修，供应量缩减。因此7月份磷酸二铵华北市场价格波动仅在50元/吨之内。

纵观目前秋季化肥市场，不管是复合肥还是磷酸二铵，下游备货量都是有限的。据市场反馈，下游渠道内目前肥料采购量仅不足3成，因此目前库存量有限，因此秋季市场的刚需仍存。另外目前复合肥同去年一样，开工提升速度不快，但相比掺混肥，复合肥生产工艺更负责，周期较长。若需求持续后推，掺混肥走货或将保持强劲势头，57%二铵需求预计有所保证。而64%二铵受出口影响，本身供应偏紧，行情或继续延续高位。下周时间已来到8月中旬，走货旺季预计开始，预计二铵市场行情维稳为主。