2024磷矿石半年分析：上半年供需双弱高位运行 下半年持续博弈僵持

【导语】：2024年上半年磷矿石长期稳定于高位。但下游需求整体不足，仍有较浓的谨慎情绪，个别行业和产品产能利用率不高，上下游持续进行价格博弈，部分下游企业再次将目光投向进口矿。磷矿石进口量再次增长。

2024年下半年，黄磷产能趋稳，湖北地区湿法酸有较多产能投产，磷酸铁及磷酸铁锂产能增速放缓，而新增磷矿石产能集中于2025年、2026年投产，2024年产能新增有限。在供需双弱的情况下，预计未来磷矿石仍将处于高位。

第一部分：磷矿石行业回顾分析

1、市场行情

2024年上半年磷矿石现货市场整体持稳，市场价格围绕供需博弈，上半年全国均价约在896元/吨，同比下跌15元/吨，跌幅1.67%。伴随国内下游产品结构调整，区域分化行情明显。上半年贵州30%品位主流市场均价1021元/吨，同比跌27元/吨，跌幅2.58%；云南28%品位主流市场均价为874元/吨，同比下跌27元/吨，跌幅9.62%，其他区域市场均呈现上行趋势。

表1 2024年1-6月与去年同期价格对比表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

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2024年1-6月，我国磷矿石价格整体持稳。1-2月湖北地区休采期较往年有所推迟，休采期间交投基本停止；3-4月磷肥旺季不旺，矿山挺价意愿较强，下游工厂大多消耗冬储库存，少量刚需采购；进入5月，四川部分地区库存压力稍显，局部价格下调，随后受工业级磷酸一铵支撑回弹；云南地区随着丰水期电价下调，黄磷矿需求提振；6月供需基本稳定，上下游持续僵持博弈，磷矿价格走势平缓。

2、国产供应

2024年1-6月磷矿石累计产量预计在5000万吨左右，同比涨幅1.23%；1-2月由于局部地区休采期延长、部分企业产量目标完成，继续生产意愿不高等原因，产量同比下降5.57%；3月随着休采期结束，开采生产逐步恢复正常，产量与去年大致持平，为944.6万吨；4月进入下游磷肥传统旺季，磷矿石产量有所提升；5-6月生产基本正常，预计产量与2023年5-6月产量大致相当。

数据来源：隆众资讯

3、进出口

2024年1-5月国内磷矿石持续高位，供应偏紧，磷矿石进口激增，而出口量明显减少。2024年1-5月累计进口量为94.24万吨，较去年同期（41.25万吨）增加52.99万吨，同比增长128.45%。累积进口金额为8767.17万美元，均价为93.03美元/吨。出口方面降幅显著，2024年1-5月累计出口量为4.40万吨，较去年同期（19.13万吨）减少14.69万吨，同比下降76.81%。累积出口金额为1022.99万美元，均价为230.63美元/吨。

数据来源：隆众资讯，海关总署

4、消费市场

磷矿石的主要下游为磷酸二铵、磷酸一铵、饲料级磷酸钙盐、黄磷、湿法磷酸等，其中磷肥产品有较为明显的淡旺季。磷铵的开工在春节后就有所提升，2024年3月到达峰值，对磷矿石的消费最多；黄磷由于成本受电价限制，产能利用率在二季度丰水期到来、电价下调后有明显提升；湿法净化磷酸及饲料级磷酸钙盐企业大多随市场价格调整生产，2024年1-6月对磷矿石的消耗量整体呈增长趋势。

以当前主流生产工艺对应单耗计算，2024年1-6月磷矿石的下游产品中消费量最大的是磷酸二铵，占总消费量的35.26%，同比下降了0.4个百分点；磷酸一铵占比23.93，同比下降0.33个百分点；2024年1-6月饲料磷酸钙盐开工率高位，对磷矿石的消费占比较去年同期上涨0.61%，为11.91%；黄磷占比下降1.84%，至10.83%；湿法磷酸占比10.46%，上涨2.09%；工业级磷酸一铵的消费占比7.61%，同比减少0.12%。

数据来源：隆众资讯，海关总署

第二部分：下半年磷矿石下游行业分析预测

1、 下半年磷矿石整体供应

表2 2024年1-6月磷矿石供需平衡表

2024年下半年，国内磷矿石新装置投产、扩能与装置检修叠加，整体产量有所起伏。其中三季度是国内磷矿石主产区雨季，为保证安全生产，降水时矿山大多暂停开采；四季度下游产品冬储需求增加，矿山开采增加以保障矿石供应；春节前后湖北地区进入休采期，产量将再度下降。2025年及2026年有较多矿山集中投产，目前已有工程矿产出并投入使用，随着产能爬坡，新增部分预计增加。

2、下半年磷矿石下游需求

数据来源：隆众资讯

磷矿石下游主要包含磷复肥、黄磷、湿法净化磷酸、饲料磷酸盐等几个方面。由于2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能，因此磷矿石的消费增量主要存在于湿法净化磷酸、新能源等方面。下半年秋季肥及冬储的需求将对磷矿石提供支撑，但新能源赛道目前来看表现不尽人意，预计2024下半年磷矿石整体需求面呈稳定趋势。

3、下半年磷矿石市场窄区间震荡

2024年下半年预计磷矿石市场窄区间震荡整理，有一定上行趋势，湖北28%品位主流市场均价在980-1050元/吨之间概率大。

数据来源：隆众资讯

首先，供应方面，下半年磷矿石暂无明确投产装置，2025年预计新增年产能可达三千万吨，2024下半年有部分工程矿产出，一定程度上对冲部分时段矿山暂停开采，但政策方面对磷矿石总产量有所限制，因此磷矿石供应端预计相对稳定。

其次，磷矿石的消费增量主要存在于湿法净化磷酸、新能源等方面。下半年秋季肥及冬储的需求将对磷矿石提供支撑，新能源赛道仍有一定需求量，预计2024下半年磷矿石整体需求面呈稳定趋势。

综上，预计2024年下半年磷矿石市场供需、成本博弈继续，市场窄区间波动运行为主。