尿素：预期虽有现状弱 震荡操作难

在7月持续大幅走跌过后，近期国内尿素行情进入震荡运行阶段。两轮逢低成交增加，上涨过后市场跟进迟缓，行情反反复复发展。那么未来一月有余，行情预期如何？

图1 主流区域尿素价格走势图

来源：隆众资讯 

供应充足同期

上一篇的文章中，我们详细分析过了8月的国内尿素日产、产量情况，这里不再展开说明，单说下结论情况。虽然有计划检修和短时的企业故障，但考虑到新产能的释放，8月的产量依旧大概率充足同期，预计在540-548万吨范围内，较同期增加约25-30万吨，所以月内供应充足继续。

图2 国内尿素行业日产走势对比图

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等待工业提升

进入8月以后，农业市场逐渐结束，行情支撑主要来自开工、工业和出口。工业方面，胶板厂需求等待高温雨水天气结束，开工提升带动原料需求增加；复合肥厂则逐渐进入秋季肥生产旺季，虽然秋肥对尿素用量明显减少，但相对6-7月而言也有一定的提升，而现状是开工虽有提升，不过基于氮磷钾的行情，成品走货多显一般，所以在尿素的采购方面也多是逢低少量进行。因此工业需求还要靠时间，带来进一步的增加。

图3 样本复合肥企业产能利用率走势图

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出口依旧停滞

往年，此时的市场，除了工业需求以外，还有出口的流向缓冲压力。但现阶段，除了偶尔的小作文以外，实质性的出口量是微乎其微。去年下半年的大量出口，发展到今年的6月，累计量已经快持平同期。那么出口量继续减少的话，国内供应就会因此适当增加，进一步增加现阶段供应宽松的局面。

图4 中国尿素月度出口量对比图

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其它利好预期

今年的化肥淡季商业储备尚未有明确消息传出，预期9月下旬部分晋城企业装置会停车改造，相对更低的价格会吸引下游的采购增加等等。但这些利好对于8月而言，还有一定的时间去消化去等待，所以未来可期现在难熬。

因此综合分析月内行情走势，暂时维持原判。因月内供需的宽松态势，价格上行空间始终受限，但基于预期不明的利好，以及时间带来的工业需求增加的可能，行情仍存在底部支撑，大概率还是区间震荡运行。