用肥旺季来临，尿素上涨行情能否持续？

上周末至今，国内尿素价格迎来一波快速上涨，部分工厂价格上涨幅度超过100元/吨。其中山东、河南、江苏区域行情上涨明显，一周前的山东地区中小颗粒出厂价在2600~2650元/吨，现阶段厂家报价已经提升至2740~2780元/吨，涨幅在130元/吨左右。目前，河南地区中小颗粒出厂价在2750~2770元/吨，日涨幅为60元/吨，周涨幅在170元/吨左右；江苏地区中小颗粒出厂价在2750~2770元/吨，日涨幅为80元/吨，周涨幅达190元/吨。相比之下，东北和西南区域行情传导较为迟缓，涨幅较小。 

社会库存偏低，厂家订单充裕 

根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素整体开工率为67.86%，环比下调1.06%，其中气头企业开工率小幅提升；尿素日均产量在15.09万吨，环比减少0.23万吨。总体而言，开工率和产量均有回落，与往年同期相比也处于偏低水平。 

目前，国内部分地区已经进入春耕旺季，产能维持低位是否会对春耕市场的化肥供应造成影响？对此，江苏苏农农业社会化服务有限公司总经理徐明俊表示，近期，工厂停产检修的情况较为集中，但在国家保供稳价的政策导向下，行业生产水平会得到一定保障，停工停产的企业正在加快恢复生产步伐，同时新增产能投放的步伐也在加快，再加上2月底之后国储化肥或逐步释放，预计3月份尿素供应量将出现明显提升。同时，徐明俊还表示，受国际能源价格大幅上涨拉动，尿素价格的上涨也在预期的范围之内。 

有业内人士分析，近期尿素市场价格的持续上行主要有三方面原因，其中最主要的是目前社会库存水平偏低，只要下游个别地区农业需求迎来小爆发都会引发局部地区的集中采购，上游工厂接单顺畅，待发订单充裕自然会支撑报价上调；另外，近期局部地区的小规模疫情也对物流情况造成了一定程度上的影响，加剧了个别区域供需不平衡的情况；最后就是整体大宗商品价格的上涨氛围都非常浓厚，受此影响，尿素价格只能水涨船高。 

尿素毛利回暖，建议观望为主 

随着农业需求的陆续释放，农用复合肥的需求也在逐步提升，复合肥企业的开工率已有明显提升。但值得关注的是，在复合肥原料氮、磷、钾成本大幅提高的情况下，生产厂家“被迫”上调复合肥价格，但下游市场的接受程度十分不理想，经销商备货积极性不高，市场僵持气氛较重。 

据冠通期货尿素分析师严森胜透露，就当前的市场价格而言，尿素厂家的利润应该是较为可观的。业内人士分析，当前水煤浆工艺企业毛利大约在1200元/吨，航天炉工艺企业毛利基本能达到1300元/吨，固定床企业毛利约在390元/吨，较上周相比，利润涨幅普遍在180元/吨左右；气头方面，企业毛利基本平稳，维持在1100元/吨左右水平。相比之下，复合肥企业的生产毛利则出现明显萎缩。 

期货方面，近期受整体商品市场情绪带动，尿素盘面也连续走强，尿素期货主力合约自2月28日以来维持6日连续上涨，最高点和最低点价差已经达到500元/吨。但从自身基本面角度上来说，综合考虑农需季节性、企业毛利和出口依旧受限等因素，严森胜认为，尿素期货中长期价格持续上行的空间或相对有限，操作上建议投资者以谨慎观望为主，谨慎做空，主要原因是大宗商品行情整体的上涨氛围过于浓厚，而且从盘面上看目前仍是偏向多头。 

总体而言，受国际局势影响，磷肥、钾肥和硫磺价格不断攀升，煤炭价格持续走强，对市场心态产生较强支撑。但由于价格拉涨过快，下游接货也是以刚需为主，主动补库的意愿并不强烈。值得注意的是，目前东北地区尿素社会库存仍处偏低水平，同时东北区域还具有需求相对滞后且用肥需求较为集中的鲜明特点，可以说，东北区域未来的行情发展会对整体市场行情起到决定性作用。整体来看，即便是下游以刚需采购为主，当前国内供应仍处于偏紧状态，供应端利润十分可观，未来不排除政策面干预逐步加大的可能性，建议经销商按需采购，投资者观望为主。