尿素接近前期高点，高价位能否延续？

一周综述：本周全国尿素市场偏强运行，周一晚间新一轮印标发布，周二市场受期货盘面带动，总体市场走强，成交量显著放大，但此轮印标并无中国企业参与，市场走强更多源于情绪层面。目前农需依然是支撑市场的主要因素，西北、东北农业需求依然强劲，中原、江淮、关中地区迎来降雨，需求放量。复合肥工厂开工率依然保持低位，且短期没有明显采购计划。在复合肥缺席的情况下，当前价格仍接近了前期高位，该价位能否延续需要打上一个大大的问号。预计下周市场将以窄幅波动为主，大幅涨跌的可能性较低。

肥易通平台数据显示：本周全国尿素平均日产量17.11万吨，开工率约74.22%，其中以煤为原料的尿素企业开工率为74.09%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为74.66%。全国尿素企业开工率和上周相比下降了2.34个百分点，其中煤头企业开工率与上周相比下降了2.17个百分点，气头企业开工率与上周相比下降了2.93个百分点。

上周尿素价格跌势在周末戛然而止。受埃及再次削减对尿素工厂的天然气供应，印度在积累了大量库存的前提下依旧在周一发布招标，叠加中国八月前几乎不会出口尿素的可能性等因素影响，市场预计重回稳定上升的轨道。但价格反应滞后，多数倾向等待7月8日印标价格公布后，再决定下一步行动。得益于埃及订单的回撤，少量的阿尔及利亚尿素以370美元/吨FOB的价格成交，而巴西尿素的价格正在逼近370美元/吨CFR。可以预见，7月的供应紧张情况很快就将出现，但紧张程度预计将取决于印度招标的结果，如果价格不符合其预期，印度在高库存量的背景下采购量非常灵活。

本周市场总体偏强运行，周一晚间，印度发布新一轮全球招标，截标日期7月8日，有效期至7月18日，船期8月27日。虽然印度没有明确招标数量，但此次招标船期较长，有市场分析称印度可能计划购买150万吨尿素。周二在期货盘面大幅拉涨的带动下，市场成交明显好转，河南地区工厂率先封单，带动周边省份工厂收单转好，工厂待发再次补充到1周左右。但此轮印标并无中国企业参与，市场走强更多源于情绪层面。本周后半周，上游工厂由于待发充足，价格继续上调，不过随着价格的上升，下游客户抵触情绪加重，成交明显放缓。截止今日，山东及河南地区工厂中小颗粒尿素主流出厂报价2270-2320元/吨，较上周大幅上涨90-120元/吨。需求方面，内蒙古中西部、宁夏、陕西等西北地区需求依然强劲，陕西关中地区迎来降雨，农需启动。内蒙古东部、黑龙江地区周五农需有所减弱，成交价格小幅下滑。华北、江淮地区降雨较往年推迟，整体需求延后，需求不如往年集中，但持续时间拉长。

正如上周报告中担心的那样，工厂开工稳定性存在变数，本周临停工厂明显增加，日产一度回落至17万吨下方，不过好在临停时间均较为短暂，后半周日产量继续上升至接近18万吨水平。后期大的变化将发生在7月中旬左后，随着东北、西北农业需求的放缓，内蒙古两家工厂复产以及新增产能的投产，供应宽松的情况或将出现，不过今年工厂复产一波三折，实际高日产出现的时间可能继续推迟。回归当下，从价格水平来看，在复合肥需求缺席的情况下，市场价格已经接近前期夏季肥生产高峰期时的高点，下游客户对于当前价格已经十分抵触，但上游工厂待发仍在，下周后半周可能会降价收单，不过预计幅度也不会太大，若高价依然延续，复合肥工厂秋季肥的生产可能会有所推迟。预计下周市场将以窄幅波动为主，大幅涨跌的可能性较低。