尿素:市场步入低谷 静待需求回暖指引

前周尿素企业降价吸单，尿素市场暂时上行，但随着价格的走高，企业新单成交不断减少，价格再次出现下滑。山东出厂价格跌至2020-2030元/吨附近收单，下游业者逢低适当购入，然由于下游需求回升较为缓慢，业者心态依旧保持谨慎，市场再次陷入僵局。

近期尿素市场关注点：

1.厂家降价收单，下游逢低采购；

2.装置检修较多，供应增量缓慢；

3.业者谨慎观望，市场氛围一般；

4.市场指向未明，后市操作谨慎。

一、 刚需推进缓慢，行情价格再次下探

本周期国内尿素市场偏弱下行，截止上周四山东中小颗粒主流出厂2050-2090元/吨，均价环比下跌55元/吨。虽然前周尿素企业在低价吸单以及“小作文”助力后，尿素呈现短暂上行，但因下游刚需推进不及预期，其中复合肥开工率回升缓慢，板材行业也因环保、高温等影响对尿素需求减弱。另外北方农业追肥需求收尾，秋季储备需求零星补仓。尿素工厂在新单不断减少下，报价陆续下调。上周三主产销区尿素报价跌破前低，山东中小颗粒出厂跌至2020-2030元/吨附近收单，下游也因风险减少而适当补仓。但刚需依旧回升较慢，下游多数为储备性买入,市场提价较为被动，业者仍处于谨慎心态。从近日的市场情绪以及需求增量的时间点来看，预计本周或出现阶段性底部，低端成交逐渐增加后，行情出现反弹。

据隆众数据，上周（20240801-0807）供需差环比下跌64.71%，企业库存上涨0.56万吨。由于需求的提升缓慢，市场情绪持续偏弱，主流行情再次弱势下行，低端价格跌破7月下旬水平。较低的价格吸引下游采购增加，行情暂时企稳僵持。山东尿素企业报价先降后涨，现货价格环比下降3.69%至2030-2090元/吨。

尿素供需平衡表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、企业故障频发，日产继续下降

1、故障检修企业增加，供应小幅下降

本周期国内尿素日均产量17.49万吨，较上周期-0.11万吨。产能利用率79.32% ，较上周期-0.48%

本周期部分企业检修：甘肃刘化、山东润银生物化工、安徽晋煤中能、新疆中能万源、安徽泉盛化工、兖矿鲁南化工、山东华鲁恒升化工、云南解化。本周期恢复的企业：青海盐湖工业、成都玉龙化工、云南大为、甘肃刘化、山东润银生物化工、安徽晋煤中能。下周计划检修企业：新疆心连心，辽宁华锦、山东瑞星。预计，本周尿素日产量将在16.8-17.6万吨附近。

2、企业新单成交转弱，尿素企业小幅累积

截至2024年8月7日，中国尿素企业总库存量32.43万吨，较上周增加0.56万吨，环比增加1.76%。本周期国内尿素企业库存小幅累库，累库趋势低于预期。虽然上周尿素行情偏弱下行，但近日故障企业增加，另外北方尿素多往南方发运，一定程度缓解了累库压力。

本周，国内尿素样本企业总库存量预计：32-35万吨附近，较上周小幅增加。近期尿素装置存有检修，但市场需求偏弱推进，局部外发为主的区域或出现小幅累库趋势。

3、企业降价吸单，企业订单增加

截至2024年8月7日，中国尿素企业预收订单天数5.44日，较前周增加0.03日，环比增加0.55%。本周期国内尿素行情偏弱下行，局部尿素企业出货差异明显，部分企业低价吸单为主，主流订单天数较上周变化不大。

本周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：5-6日附近，较上周窄幅波动。近期尿素市场不温不火，下游逢低采购为主，需求缓慢推进，企业订单也多维持在一周以内。

4、少量货源回流，港口库存增加

截止2024年8月8日，中国尿素港口样本库存量：16.9万吨，环比增加2.3万吨，环比涨幅15.75%。本周期主要是烟台港部分货源进港，锦州港货源离港回流，其余港口未见明显变化，整体港口库存量有所上涨。

本周，国内尿素样本港口总库存量预计：16万吨左右，较本期数量窄幅波动。出口面暂时未见明显放松迹象，虽然市场传闻不断，但具体情况暂时不明朗，业者集港仍旧谨慎，预计短期内港口库存窄幅波动。

三、农业需求淡季，工业需求适当补仓

短期来看，农业追肥需求接近尾声；复合肥企业开工率继续提升，对尿素消耗也会有一定增加，其次随着价格的不断走低，胶板厂或增加买入机率。

1、复合肥产能利用率回升缓慢

2024年第32周(20240802-0808)，上周国内复合肥产能利用率回升缓慢，据隆众资讯统计在38.75%，仅较前周增加0.29个百分点。

各主流产区来看，其中山东地区，受尿素下跌及持续走货不畅等因素拖累，个别企业开工率下滑；河北地区，因秋季肥走货迟迟未放量，部分氨酸运行负荷不满，部分高塔开车推迟；湖北地区，大企业装置运行负荷稳定，个别中小型企业以销定产导致开工率出现小幅变化；河南、西南及苏皖地区，企业装置开工率调整不大；而东北地区，装置多继续停车中。

本周，重点关注市场走货情况，预计复合肥产能利用率或稳中有升。

2、三聚氰胺开工增加

上周（20240802-0808），中国三聚氰胺周均产能利用率72.95%，较上期增加7.17个百分点。本周期内，山东、山西、安徽、四川、新疆地区产能利用率提升。

本周心连心或存检修计划，周均产能利用率小幅下降，或在71%左右。

四、价格偏弱波动，利润窄幅向下

本周期产业链利润涨跌不一。尿素价格下降导致利润空间收窄；合成氨因价格有所回暖之下利润上升；复合肥利润窄幅波动；三聚氰胺利润持续倒挂状态。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素成本稳中下调，利润窄幅下行

截止2024年8月8日(第32周），中国尿素样本企业理论利润窄幅下行。煤制固定床工艺理论利润为-184元/吨，较前周下调50元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为350元/吨，较前周下调56元/吨。气制工艺理论利润260元/吨，较前周持平。主要原因：上周煤炭成本有所下调，尿素主流价格弱势下行，煤炭利润小幅下探，而气头成本及尿素价格保持稳定，企业利润也随之平稳。

本周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺2140元/吨左右，较上周价格下调；新型煤气化工艺为310元/吨左右，较上周窄幅下行；气制工艺为240元/吨左右，较上周变动不大。

2、下游利润差异较大

上周（20240802-0808）周内，复合肥主要原料中尿素、硫酸钾以回落为主，合成氨低位反弹，复合肥成本因此出现一定变化，尤其是硫基产品，随着合成氨反弹，成本有一定提升，在复合肥价格波动有限背景下，利润受到一定挤压。相反氯基产品，随着尿素走低，成本小幅下降，利润因此得以增加。截止8月8日，其中45%S(3*15)毛利为220元/吨，跌13元/吨；45%CL(3*15)毛利76元/吨，增加8元/吨。

上周国内三聚氰胺市场稳中波动，利润倒挂仍在持续。

五、短时行情僵持，下游活跃度一般

1、 供应方面：本周国内尿素日产预期在16.8-17.6万吨附近，日均产量较本周窄幅下降。

2、 需求方面：本周复合肥或因秋季肥生产时间的推进开工率回升，对尿素采购需求呈现增加预期。另外近期板材行业开工率较低，但随着价格的进一步探底，不乏出现增量买入的概率。

3、 库存方面：近期尿素装置存有检修，但市场需求偏弱推进，局部外发为主的区域或出现小幅累库趋势。

4、 原料方面：煤炭小幅下探、天然气价格短时维持稳定，行业利润窄幅波动。

结论（短期）：供应短时充足，需求跟进缓慢。其次市场传闻印度或近期发布新一轮招标，虽出口概率偏小，但市场或逢机交易活跃回升。综合来看，本周国内尿素市场或迎来阶段性底部后反弹。

结论（中长期）：新投产能陆续释放，供应压力逐步明显。需求方面，农业需求淡季，复合肥秋季肥局部适当采购，供需基本面博弈，且出口消息尚不明确，中长期行情或多区间震荡整理运行。