用肥旺季来临，对尿素行情心里要有底

自上周三开始，国内尿素市场成交氛围缓慢升温，价格有反弹迹象。上周五，国家发改委等十二部门联合发文，要求做好铁矿石、化肥等重要原材料和初级产品的保供稳价工作，进一步强化大宗商品期现货市场监管，加强大宗商品价格监测预警。这一通知对市场心态产生了明显影响，2月18日尿素期货盘中涨幅一度超过3%，但尾盘受通知影响，直接造成尿素期货价格跳水。 

本周，国内尿素市场整体运行平稳，下游工厂开工率逐步提升，市场供需两端都有明显活跃，但在短期偏利空的消息面影响下，下游大部分以刚需采购为主，主动备肥意愿不强。价格方面，工厂报价暂稳，山东地区中小颗粒出厂报价在2620~2650元/吨；河南区域中小颗粒出厂价在2580~2610元/吨、河北地区中小颗粒出厂报价2630~2650元/吨。 

01 淡季运行平稳，旺季即将来临 

当前国内尿素市场即将进入春耕需求对现阶段，需重点关注小麦返青肥的情况，返青肥的市场热度将直接影响今年春耕期间的总体尿素需求。出口政策的合理实施是保障当前阶段尿素供需平衡的关键因素，虽然国内外价格明显脱钩的现象对于下游的拿货心理造成了一定阻碍，但在“淡储”“夏管”“保供”等一系列综合措施的保障下，尿素企业的库存压力很快得到了缓解，行业平稳度过淡季，以相对健康的状态迎接需求旺季。 

近期，国内大部分地区气温逐渐回暖，尿素的农业需求也将随之稳步提升，工业需求方面，本周复合肥厂和胶合板厂的开工率均在稳步提升。或因前期有一定的备肥基础，农业集中性采购的情况暂未出现。供应方面，虽有部分企业因阶段性限气、环保等因素减产检修，西南气头企业继续维持低负荷运行，但尿素日产量仍维持在15万吨以上水平，同比持平，整体供应充足。有数据显示，当前企业库存在79.56万吨，港口库存在13.6万吨，主要去库存地区在内蒙古、河北，合计减少5.2万吨；河南地区出现累库，工厂库存增加3.85万吨。 

原料方面，在国内减少尿素出口以后，国内的尿素行情在很大程度上跟动力煤的行情维持着高度的相关性。在保供稳价等一系列措施的加持下，本周尿素原料煤价格走势平稳，秦皇岛动力煤价格稳步下调，当前稳定在1000元/吨。天然气端由于供应下降，价格明显上涨，有数据显示，当前天然气价格较1月底累计涨幅已接近50%。

某大型国有企业氮肥部负责人表示，目前尿素出口没有任何放松的迹象，单看国内的话，按照目前行业的开工率和日产量来讲，春耕期间尿素供应一定是充足的，仅个别地区，比如东北可能会出现阶段性的结构性短缺，大颗粒货源可能会偏紧，复合肥企业采货还是需要把握好时机。

02 供应进入平稳期，市场窄幅波动为主 

期货方面，本周尿素期货合约并未像往常一样跟随动力煤行情一同上涨，盘面做多明显不足。对此，冠通期货尿素品种分析师严森胜表示，其主要原因是跟上周五国家发改委发布的价格监测消息有关，对于煤炭价格的监管，国家已经提了很多次，但是化肥上周五是首次涉及，所以对市场心态影响较大。 

有业内人士认为，虽然行业对于政策面的消息反应比较敏感，但也没必要过分担心，发改委的工作重心在于动力煤，只要煤价行情合理，尿素行情自然稳定，另外尿素行业本身偏下游，对直接尿素下手治标不治本，只治理尿素对化工行业影响不大。所以基本可以判断，后续发改委进一步对尿素的市场行情作出直接干预的可能性很小。 

综上所述，目前市场整体的供应和库存情况均处于相对健康的状态，政策面的声音也浮出水面，后续除非尿素价格反弹到2700元/吨以上，或者缺货，国家发改委可能会进一步找重点企业进行约谈，否则继续出台更严格市场干预的可能性不大。总体而言，后市行情大方向会以稳为主。 

严森胜还表示，供应端现在是平稳期，问题不大，后续市场可以重点关注需求端的采购情况，库存重点关注抛储的信息。尤其是需求端，本周是复合肥厂和板材厂正式采购的第一周，未来这一部分需求很可能会放大，需要重点关注。总体而言，后市如果煤炭价格不出现第二波上涨的话，尿素价格将在2400~2700元/吨的区间内小幅波动，最低点在2430元/吨左右，最高2700元/吨出头，下有成本底，上有政策顶。