旺季价格走低下的复合肥

秋季是大市场，但市场走货迟迟放量有限；虽然多地市场存一定缺口，但受多因素制约，旺季价格走低已难避免。

氮、磷原料持续低迷不堪。对于秋季小麦肥，氮、磷原料对其有决定性影响，但近段时间的尿素、氯化铵、磷酸一铵，走势堪忧，对小麦肥支撑在步步减弱。其中截止至9月10日山东临沂尿素已跌破1900元/吨；江苏地区干铵价格在470元/吨附近；磷酸一铵55%粉部分入库价回落至3200元/吨附近。原料价格的走低，直接推动小麦肥成本的下降，以中氯45%CL(25:13:7)为例，当前原材料成本较8月初高点下降了150元/吨之多。从而推动了部分复合肥企业小麦肥价格的松动或下调，尤其高氮类产品受影响较大。且当前来看，氮、磷原料弱势未退，进一步增加了市场不乐观情绪。

表1.近两月复合肥主要上游原料价格统计表（单位：元/吨）

部分企业重心转向降库。为了保障秋季集中供应、为了保障下游终端用肥，主要企业从7月就开始小麦肥建仓，但市场表现不尽如意、走货迟迟未放量，从而导致企业库存持续攀升、居高不下，部分已超过临界值。据统计，上周32家样本企业库存已接近于2022年8月底9月初的高点水平。而为降低库存风险，从上周开始，部分企业重心转向消化成品库存，对装置运行负荷进行了一定下调。

据统计，上周，复合肥产能利用率在42.01%，环比下降2.41%；同比下降11.01%的，但高于2022年同期水平。从企业降库速度来看，相对偏慢，预计本周还有部分装置要做一定调整。因此在原料走势欠佳大背景下，预计短线开工率或稳中有降，后期开工率能否回升需看降库进展及新补仓单跟进情况。

表2.复合肥供应结构变化（单位：%、万吨）

市场缺口有，但支撑或有限。对于秋季肥，今年发运、到货一直偏慢。目前多地市场反馈缺口还较大。但现已进入9月中旬，市场走货放量却仍然有限。市场还会不会出现集中释放？或者集中释放昙花一现OR就这样不温不火？捉摸不定的市场预期，随着备货时间的不断缩短而变得焦躁。此外，复合肥产能相对庞大，对于中下游来讲，多不担心供应短缺的问题，加之掺混肥、磷酸二铵还有一定的替代性。因此，如果一味的将希望寄托在缺口上，可能支撑单薄了些。

部分产品低出明显。近期，随着原料走低、也因持续走货欠佳等因素，多地复合肥产品价格出现下滑，尤其高氮肥，个别低出较为明显，从而进一步拉大了企业间的价格差。虽然复合肥行业集中度在不断提高，但在原料行情向下调整过程中，中小型企业操作更为灵活，价格优势得以体现。加之今年农产品价格行情欠佳，农民对农资的投入积极性不高，因此对农资价格显得更为敏感。

表3.近两月复合肥价格变化统计表（单位：元/吨）

整体来看，秋季虽然是大市场，但竞争也格外的激烈。近期重点关注氮、磷原料走势、市场到货情况、主要企业实单价格政策变化等方面。