国光股份：加强对原药产能的布局

近日，四川国光农化股份有限公司（简称“国光股份”）接受西南证券调研，交流内容及具体问答如下。

       问1：植物生长调节剂的行业壁垒有哪些，公司有哪些优势？

       答：主要壁垒体现在两个方面：第一，行业准入壁垒。调节剂生产和销售需要取得农药登记证，调节剂的登记周期长、研发投入大，需要多年的试验研究、经验积累。国光股份是国内较早进入该领域的企业，植物生长调节剂登记证在行业前10名企业中占40%，约占国内植物生长调节剂登记证的8.6%，是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业。第二，应用技术壁垒。产品的应用推广对技术服务要求较高，国光股份深耕植调剂行业多年，技术积累丰富，因此形成了具有后端研发技术、前端应用技术的双重优势。

       问2：公司的原药产能是怎么布局的？

       答：公司润尔科技承担的已建成投产的IPO项目有一定原药产能，2022年3月收购鹤壁全丰后，公司又新增了原药产能。公司还在重庆万盛经开区新建与目前原药产能互补的原药产品。公司加强对原药产能的布局有利于控制成本，改善毛利，确保公司植物生长调节剂的核心竞争优势。

       问3：近年来公司毛利率波动的趋势是怎样的？

       答：2018年以前由于原材料价格波动较小，公司的毛利率维持在50%以上。自2018年以来，行业受国内多种因素以及国际环境影响，上游原材料价格持续上涨，公司的毛利率从2018年开始向下波动，到2022年下降到37.7%。但自2022年4季度以来，原材料价格开始下调，2023年公司毛利率和净利率逐步回归，1～9月公司毛利率回升到40%以上。2023年三季度以来，原材料价格仍处于低位，有利于公司的毛利率改善。

       问4：公司产品的季节性强吗？

       答：每年的3～9月是农作物生长的高峰期，也是农药使用的高峰期，因此3～9月也是销售旺季。从公司近年的数据来看，第一季度的营收在全年的占比最小，第二季度的营收在全年的占比最大。