年内磷矿石价格易涨难跌

2023年，磷矿石“涨”字开场。

2月下旬开始，贵州、四川、湖北、云南等磷矿石主产区相继调涨磷矿石价格，拉开2023年新一轮磷矿石涨价大幕。

价格扶摇直上，高景气度延续

国内磷矿石这轮涨价周期确切地说，是从2022年春节后开始的。

2023年以来，四川省南部、云南省大部来水偏少八成以上。在此背景下，2月下旬云南省开启第三轮大规模限电，对部分黄磷企业下发《关于调整负荷管理指标的通知》，黄磷供应随即预期缩减，厂家惜售推涨心态强烈，黄磷市场迎来反弹行情，价格涨幅不断增大。据生意社监测数据显示，截至3月初，云南地区黄磷厂家报价上调至3.1万—3.2万元/吨，相比2月初累计上涨1500—2000元/吨，市场成交价格低于3万元不接单；四川、贵州地区黄磷企业也跟随上调报价，意向接单价格上调至3万元左右。

原料端的磷矿石价格自然也是一路扶摇直上。生意社显示数据，2月3—13日，国内磷矿石市场行情整体也迎来了上涨周期。2月3日，国内30%品位磷矿石参考均价为1043元/吨左右，2月13日在1074元/吨附近。

百川盈孚统计，截至2023年3月3日，国内30%品位磷矿石市场均价为1089元/吨，相比2月初，上调了46元/吨，涨幅约为4.41%，本次磷矿价格的上调，也促使磷矿市场均价达到历史新高。

这一价格走势可谓延续了2022年磷矿石的高景气行情。

生意社监测数据显示，截至2022年12月31日，国内30%品位磷矿石主流地区参考价在1056元/吨附近，与2022年1月1日价格690元/吨相比，上涨366元/吨，涨幅53.04%。卓创资讯数据显示，2022年国内磷矿石均价899元/吨，同比上涨81%。

其实，多年来，磷矿石的价格是反复上涨并屡创新高的。

从图1数据可以明显看出，从2011年开始，国内磷矿石价格一直是比较坚挺的，尤其是2021、2022这两年，均价更是呈现出阶梯式上涨。生意社监测数据显示，2021年国内磷矿石全年涨幅近74%。

国内磷矿贫化加速，供需矛盾加剧

磷矿石反复涨价的主要原因是什么呢？

是供需失衡。

所以，今年这一轮涨价潮总的来说依旧是“供不应求”导致的。具体来看，业内人士透露有两个原因：一是近年来全球和国内磷矿行业整体供应长期趋紧，许多拥有磷矿石资源的龙头企业大多惜售，以自用为主，并且积极向下游延伸产业链，市场上流通的磷矿石持续减少；二是磷酸铁、磷酸铁锂等新能源材料带来的需求猛增。据测算，生产1吨磷酸铁大约需要8吨磷矿石。

磷矿石是一种不可再生资源，且缺乏可替代品，这也就意味着随着磷矿的持续开采，磷矿资源正在逐步缩减并快速枯竭。我国磷矿石储量全球第二，但磷矿平均品位较低。目前各龙头企业磷矿产销量基本都是以磷矿实物量作为统计口径，但是实际上经过多年的发展甚至是部分过度开采，高品位磷矿资源是不断消耗的，磷矿整体品位下降非常明显。

以部分企业为例，入选原矿P2O5品位从2012年的24%以上降低至2018年的18%—20%，预计到2025年，入选原矿P2O5品位可能将进一步降低至15%—16%，导致精矿产出率不断下滑。2022年以来高品位磷矿及黄磷矿与其他低品位磷矿之间价差扩大更为明显。

公开数据显示，2015—2022年国内30%品位磷矿石年产量逐年降低，从2015年顶峰期的14203.9万吨下降到2022年的10811.4万吨，下降了3392.5万吨，降幅约24%。

从未来新增产能来看，磷矿石行业在国家安全、环保政策的约束下新增产能有限，未来供给增加的难度比较大，而且国内目前开发条件较好的磷矿基本已经被开发完毕了。其他尚未开采的磷矿可能也面临较为困难的运输条件。即使已经获得探矿权，想要完成探转采的过程可能也需要5年以上时间，而从获得采矿证到完全形成产能可能还需要2—4年的时间。

再加上近两年磷矿石下游需求面不断扩大，除了占比约70%的磷复肥、农药（如草甘膦、磷酸盐等）之外，还新增了精细化工以及新能源电池的生产。

中国金属矿业经济研究院称，国内磷矿石市场步入牛市势头。供应方面，预计2023—2030年，我国磷矿石产量的上限大约在1亿吨，考虑到环保政策的压力和矿石品位降低的现实情况，产量有减无增。而需求方面，2019—2022年，我国磷矿石需求量基本保持在9000万—1亿吨的水平。而有机构预测，假设磷酸铁锂电池在2023—2030年的产量增长速度与新能源车增长速度保持一致，根据测算，到2025年我国磷酸铁锂动力电池产量需要消耗的磷矿石约为670万吨，2030年将达到960万吨。

综上，长期来看，国内磷矿贫化会进一步加速，供需矛盾也会进一步加剧。

上市公司吸金强劲

磷矿石行情高涨之下，受益的自然是具备庞大磷矿石储量的磷肥及磷化工上市公司。

截至3月23日，云天化、兴发集团、龙蟒化工、湖北宜化、川恒股份、川金诺6家磷化龙头披露了2022年业绩预告或快报，业绩集体大增。

按净利润预增统计，云天化2022年度归母净利润58亿元—61亿元，同比增加59.26%—67.49%；兴发集团2022年归母净利润58.52亿元，同比增长36.67%；湖北宜化2022年归母净利润约为21.57亿元，同比增长37.45%；川发龙蟒预计2022年归母净利润10.2亿元—12.2亿元，同比增长25.89%—50.58%；川恒股份预告2022年归母净利润7亿元—8.5亿元，同比增长 90.34%—131.13%；川金诺预计2022年归母净利润3.3亿元—3.6亿元，同比增长74.54%—90.41%。

无一例外，行业持续保持景气周期，产品量价齐升是这些磷肥及磷化工上市公司业绩增长的主要原因。

兴发集团称，报告期内，公司净利润较上年同期大幅增加，主要受以下因素的综合影响：一是受农化行业周期性波动影响，公司草甘膦、磷矿石、黄磷等产品销售价格较2022年实现不同程度增长，赢利能力明显增强。二是受益于食品加工、碳纤维、集成电路等新兴产业快速发展，公司食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等偏成长型产品市场需求良好，营收规模稳健增长，经营效益显著增加，业绩贡献占比达到三成。

川发龙蟒表示，报告期内，磷化工行业持续保持景气周期，公司紧抓国内、国际两个市场的有利时机，灵活应对市场，同时充分发挥生产装置配套齐全的优势，合理安排生产，严格控制成本费用，主要产品工业级磷酸一铵、部分肥料系列产品量价齐升，公司扣非净利润实现较大幅度增长，整体经济效益进一步提升。

川恒股份表示，报告期内，公司主要化工产品及磷矿石销售价格上升，营业收入增加，且化工产品及磷矿石毛利率同比上升，因此公司业绩同比增加。

抓抢磷矿资源开发优势

都说“拥磷为王”，云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等磷化工企业为了打造“矿化一体”产业链，也在加快向产业链上游延伸，增加探矿及“探转采”项目的投入，增强自身资源掌控韧性。

3月28日，云天化发布公告称，公司拟与控股股东云天化集团、昭通发展集团有限责任公司和镇雄工业投资开发有限责任公司，共同出资设立云南云天化聚磷新材料有限公司。其中，云天化现金认缴出资7亿元，持股35%。合资公司拟对镇雄县羊场-芒部磷矿区进行矿产资源勘查。根据云南省自然资源厅数据，镇雄县羊场-芒部地区磷矿是亚洲最大规模隐伏单体富磷矿床，该矿产具有“资源储量大、矿石品质优、资源分布集中”的特点。其中，Ⅰ+Ⅱ品级磷矿石（P2O5含量超过25%）占比51.87%，预测深部及外围磷矿潜在经济价值超万亿元。

兴发集团2022年12月发布公告，其后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目取得安全生产许可证，进入正式投产出矿阶段。随着项目投产，公司磷矿年产能已增加至585万吨，进一步增强公司磷矿资源保障能力。据悉，目前兴发集团公司现有磷矿资源储量超过8亿吨。

川发龙蟒2022年6月在接受机构调研时表示，公司拥有磷矿资源储量约1.3亿吨。其中，旗下天瑞矿业磷矿储量近1亿吨，采矿设计产能为250万吨/年，旗下白竹磷矿年产100万吨磷矿石已正常运行，上述两矿产能在2023年将继续爬坡，预计将在2024年达产；另外，全资子公司龙蟒磷化工已取得新的采矿许可证，龙蟒磷化工磷矿生产规模为60万吨/年，正在积极推动复工复产工作。川发龙蟒预计上述矿产复工达产后，公司将具备年产410万吨的磷矿生产能力。

3月4日，川恒股份披露公告称，其定增申请获深交所受理。据公告，公司募集资金总额不超过35.29亿元，拟投入中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目、10万吨/年食品级净化磷酸项目及鸡公岭磷矿新建250万吨/年采矿工程项目等。

加码布局新能源与精细磷化工，打造第二增长极

这两年，在向产业链上游延伸的同时，“左磷右锂”与精细磷化工则是磷化工龙头争相加码布局的新赛道与第二增长极，充分利用自身资源和技术优势，努力将磷矿及其伴生资源“吃干榨尽”。

以云天化为例，目前拥有完备的磷化工产业链，拥有磷矿储量8亿吨，1450万吨/年的磷矿石生产能力、618万吨/年的擦洗选矿生产能力、750万吨/年的浮选生产能力以及对应的湿法磷酸、热法磷酸生产技术与产能，磷矿石自给率达到85%至90%，成本优势突出。

此前，云天化相关负责人对外表示，为科学合理利用磷矿资源，公司积极向新能源和精细磷化工等方向发展，包括加大新能源电池产业投入力度，正稳步推进50万吨/年磷酸铁项目建设，现已初步形成规模。同时，公司利用自身技术优势，加快推进湿法精制磷酸项目建设，现已建成20万吨/年产能，10万吨/年产能正在建设中。公司还大力推进精细磷化工方面投入，现有50万吨饲料级磷酸钙盐产能，同时以现有3万吨/年黄磷产能，积极推进向医药、农药中间体、磷系阻燃剂等方向延伸，力争让磷矿资源发挥出最大价值。

兴发集团是全球磷化工产业链最完整的企业之一，近年来，也在进军新能源锂电池领域。2021年11月与华友钴业共同规划建设50万吨磷酸铁、50万吨磷酸铁锂及相关配套项目，其中，一期规划10万吨的磷酸铁项目。同时，作为国内排名前列的精细磷化工企业，兴发集团磷矿石资源储备丰富，精制磷酸制备工艺成熟，生产磷酸铁所需精制磷酸、双氧水、液氨等原材料均已自身配套，铁原料可就近采购，因此，公司布局新能源锂电产业具备天然的原材料配套优势。

将磷矿及其伴生资源“吃干榨尽”，也是新洋丰未来发展的重要方向之一。2021年新洋丰驶入新能源赛道，同年9月，与常州锂源共同投资设立“湖北丰锂新能源科技有限公司”。2022年1月9日，与宜都市政府正式签署《招商引资项目投资/服务协议书》，在湖北宜都建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，配套10万吨精制磷酸生产线。1月10日，又与格林美正式签署《磷资源化工新能源材料产业链一体化战略合作框架协议》，联合投资“磷资源—磷酸铁”新型磷新能源材料产业链，打造具有全球竞争力的 “磷化工资源—磷酸铁锂材料制造—动力电池回收与再利用”的新型磷化工新能源材料全产业链。2022年5月底，新洋丰投资建设的首个新能源项目，年产5万吨磷酸铁生产线实现达标投产。

在精细磷化工及磷矿伴生资源利用投资布局上，2022年4月，新洋丰全资子公司洋丰楚元拟出资60亿元在江西瑞昌投建磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目，5月在湖北荆门规划建设投资额为12亿元的磷矿伴生资源综合利用项目。

在新能源布局上，湖北宜化的子公司宜化肥业也于2021年与宁德时代子公司联手成立了邦普宜化，负责磷酸铁、硫酸镍及配套原料等建设项目；同时，还与史丹利展开合作，开展磷酸铁前驱体、新能源材料和新型肥料等项目建设。此外，湖北宜化另有30万吨/年磷酸铁、20万吨/年硫酸镍项目预计在2023年四季度逐步投产。

年内价格易涨难跌是主基调

今年年内磷矿石价格整体会怎么走？

百川盈孚预计，2023 年国内磷矿石新增产能约 600 万吨，但是受产能爬坡、部分地区矿票发放额度、环保政策、落后产能退出等因素的影响，磷矿石实际新增产量将低于名义新增产能。而2023 年磷酸铁新增产能或超过 200 万吨，考虑产能爬坡等情况，假设 2023 年新增 120 万吨磷酸铁产量，对应新增约480万吨磷矿石需求。

业内人士向笔者表示，总的来说，磷矿石作为一种分布相对集中的稀缺性矿产资源，已经被国家列入战略保护矿产资源。供应端，磷矿具有不可再生的特性，由于早期高强度开发,目前我国高品位磷矿资源稀缺，各地政府也出台资源保护政策，磷矿开采准入门槛提高，所以，在供应端，今年势必会进一步收缩。需求端上，随着春耕备肥的启动，用肥高峰的到来，叠加国家高度重视粮食安全,磷肥、草甘膦需求都会进一步增加。同时，未来2—3年磷酸铁锂正极材料对磷矿石的需求只增不减，在今后的生产周期内，国内磷矿短缺的态势仍将继续。这也注定了今年年内磷矿石的价格主基调将是易涨难跌，会长期高位震荡。而磷矿的高景气也有望支撑磷化工市场持续升温。