肥市四季度将承压下行

经历了上半年的高歌猛进后，肥市从6月中下旬开始逐渐走弱，尤其是进入10月下旬，随着秋肥销售的收尾，整个国内市场都进入疲软的状态。

尿素、钾肥，包括复合肥的行情都在下跌，冬储也因各种不确定性因素的影响而延迟推进艰难，整个肥市下半年被浓重的悲观情绪所笼罩。

涨势消退，肥价全线回落

纵观整个肥市的上半年，可以用“高光迭起”来形容，因为价格都涨疯了。

这主要体现在，从3月初的春耕肥开始，尿素、磷肥、钾肥、复合肥价格就开启了全线上涨的模式，尿素价格一度涨破3500元/吨。尤其受供需格局持续紧张，叠加原材料磷矿石的价格大涨影响，磷酸一铵的价格一度涨破4300元/吨，氯化钾价格一度涨破5400元/吨，供需两旺下复合肥上半年价格也是持续跟进探涨，45%氯基复合肥一度涨破4100元/吨。

据wind和卓创资讯数据，上半年，中国尿素市场全国市场均价2863元/吨，同比上涨33.41%，其中高点为6月中旬的3210元/吨，低点为1月初的2471元/吨，高低价格差739元/吨；磷酸一铵上半年均价3652元/吨，同比增长46.81%；氯化钾上半年的均价4667元/吨，环比增加24.79%，氯基复合肥均价3321元/吨，同比增长56.85%。

业内人士表示，上半年肥价的持续高涨主要源于三方面原因：一是原料价格大幅上涨推动了肥价的上涨；二是国家环保整治力度加大，部分不符合环保标准的化肥企业停产，化肥供应减少，再加上运输成本的增加，推动了肥价的上涨；三是化肥进口量持续下降，导致供求失衡，肥价上涨。

也正是得益于上半年高涨肥价的强势拉动，以鲁西化工、泸天化、四川美丰为代表的尿素龙头和以盐湖股份、藏格股份、亚钾国际、东方铁塔为代表的钾肥龙头，以云图控股、新洋丰、司尔特、六国化工、湖北宜化、川金诺、川恒股份为代表的磷复肥龙头在第一季度、第二季度取得了营收和净利的双线飘红。例如，云图控股上半年实现营业总收入111.39亿元，同比增长83.07%，实现净利润9.88亿元，同比增长144.86%；新洋丰上半年实现营业收入96.17亿元，同比增加43.44%，实现净利润9.21亿元，同比增加31.57%。

但是这种高涨的态势，在6月中下旬后开始逐步走弱，到了10月肥价全线回落。

根据wind统计，各品种化肥产品价格普遍在第二季度达到历史性高点，在第三季度出现较大幅度回落。在第三季度内，尿素跌幅最大，并已低于去年同期价格。国内尿素价格在第二季度达到约3200元/吨的历史高位后持续回落，第三季度尿素平均价格约2486元/吨，虽然仍处于历史相对高位，但同比降幅达9%。

钾肥、磷肥第三季度价格也同样走低，但区间内价格仍较去年同期高。据wind统计，国内钾肥、磷酸二铵（64%颗粒）第三季度平均价格分别为4691元/吨、4076元/吨，均较第二季度的历史高点下滑约1成，但较上年同期仍分别高28%、11%。

复合肥也逐步摆脱前期高位，价格呈现回落状态。卓创资讯统计数据显示，截至9月30日，全国45%含量的复合肥出厂均价约3675元/吨，下跌690元/吨左右，跌幅16.04%，但价格也仍高于去年同期。2022年前三季度45%含量的复合肥出厂均价约3801元/吨，较2021年均价涨950元/吨，涨幅33.32%。

需求持续疲软，冬储推进艰难

大涨大跌的肥市行情之下，受打击最大的无疑上下游农资商的信心，特别是下游经销商的信心，也导致市场加速探底。

就像河南一肥企负责人所说，今年肥料行业大涨大跌的行情对市场信心的打击是前所未有的。虽然去年和今年的粮价都很高，农户收益也得到了很大的提升，但是高价肥在春耕、夏管和秋肥三大用肥旺季的销量都不尽如意，农户对价格还是格外敏感，用肥量整体是减少的；最受农民青睐，用得最多的是中低端肥料。

例如，在以河南为代表的华北地区，今年冬小麦种植底肥上多数农户还是选择用相对便宜的磷酸氢二铵加尿素来替代高价的复合肥。也就是说高价肥不可持续，至少经销商和农户都相对抵触。据笔者了解，今年终端渠道市场上的肥料产品价格还是比较混乱的，特别是秋肥销售市场，不少区域的贸易商一直都在降价促单，清库存。

“近期走访了几个经销商，多数对今年的冬储不看好，也在看淡冬储，基本上都在减少储备，有的甚至放弃冬储，表示少打款或者不打款，都是本着随购随出的原则。上游原料的集中垄断导致原料行情严重违背市场规律，没有原料优势的复合肥生产企业举步维艰，加上经济形势下行，经销商观望心态严重，信心不足。我预测今年厂家冬储款预收量仅会达到去年的一半或1/3。”一业内人士表示，今年再想靠着冬储赚差价行不通了，因为很多人不愿意再去替厂家承担高风险。

以往厂商冬储政策都会在磷复肥后陆续出台，但是今年原定于11月5—7日在武汉举办的第二十三届磷复肥会议因新冠肺炎疫情的原因延期到11月下旬或12月中上旬，这也注定了今年的冬储启动会延迟。据悉，10月中下旬后也有个别复合肥企业试探性地出台了冬储预收价格及政策，不过短暂收款之后，都陆续出现了停收，因为下游农资商反馈多是消极的，因此厂商也多是谨慎观望的态度。

业内人士直言，冬储，储的不仅仅是化肥，也是眼光、机遇、对行业的了解、对风险的把控以及对形势的预判。但是近年来，经销商冬储的意识逐年减弱，而且今年很多化肥厂商说有保底政策，实际并未实施到位，寒了一些农资商的心。当然，今年赚了钱的农资商，还是很愿意冬储的，但就要看厂家优惠政策了。

弱势为主，四季度肥市将承压下行

肥价全线回落之下，四季度肥市行情会怎么走？

尿素方面，截至10月25日，市场整体跌势放缓，部分区域价格小幅反弹，山东地区中小颗粒出厂报价在2360—2440元/吨。但在供应面，检修复产装置交替较多，国内日产量在14.8万吨左右，疫情频发导致物流运输不畅，部分企业发运受阻。需求面上依然偏弱，但是11月之后，国家商业淡储，局地冬储备肥会启动，部分贸易商和复合肥企业可能会适量采购。所以，短期内，国内尿素市场可能还将维持小幅震荡运行。

磷肥方面，虽然10月中下旬后磷矿石、硫黄、液氨等原料的价格都呈现出稳中上涨的态势，对磷肥价格上涨形成一定的成本支撑，但是奈何下游企业不买账，对磷铵采购都比较谨慎，另外复合肥开工低位，对磷酸一铵需求支撑不足。截至10月25日，国内磷酸一铵市场受硫黄价格不断抬涨影响向好运行，多个市场价格上调30—100元/吨，湖北55粉出厂2870—2950元/吨，山东55粉送到价2980—3050元/吨，后续价格涨跌还是要重点关注原料价格走势。

钾肥方面，10月底，港口、边贸、国产钾货源都相对充足，价格还在持续下调。根据中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会数据，截至10月25日，国内大厂氯化钾60%粉、晶到站价在3880元/吨，港口62%白钾自提价在3725元/吨左右。短期来看，在货源集中、需求不振的情况下，大型进口贸易商与厂家多数以稳价为主，后续还要重点关注俄乌局势的变化以及市场的供需情况。

复合肥方面，截至10月2日，45%氯基复合肥出厂报价在3100—3400元/吨，45%硫基复合肥出厂报价在2850—3200元/吨。在原料、开工率和需求都走低的情况下，短期内复合肥市场还将弱势运行为主，不排除价格继续下探的预期。

综上，四季度肥市整体将承压前行，磷复肥企业业绩短期也将承压前行。