2020农资企业Q1财报：销量倍增之下暗潮涌动

进入四月底，上市肥企、药企的2019年年报、2020年的一季度报相继扎堆出炉。2020开年，在国内外疫情接力冲击下，全球经济衰退趋势明显。农资行业也难逃趋势的裹挟，在此阴影下，这个春天，有人欢喜有人忧，可谓冰火两重天。

对农资企业而言，2020年的第一季度，注定是一个不同寻常的财报季。

虽然一季度煎熬且难捱，但仍有不少企业在危机中捕捉到了新的增长机会，成绩单超预期，表现亮眼，充满暖意和惊喜。当然，背后，亦不乏暗流涌动。

2019年肥企年报：降多增少，芭田净利大增230.2%强势领跑！

我们集中搜集了上市肥企和药企2019年年报和2020年一季度财报发现：20家肥企中，12家净利同比下降，5家实现净利同比增长，3家亏损。其中，深圳芭田净利同比增长高达239.32%，一骑绝尘，强势领跑2019。

营业总收入和净利同比双增的有3家，鲁北化工、华昌化工和云图控股。鲁北化工净利同比增长74.98%，华昌化工净利同比增长41.9%，云图控股净利同比增长21.27%，表现抢眼。

营业总收入和净利同比双降的有6家，分别是金正大、新洋丰、鲁西化工、华鲁恒升、司尔特、兴化股份。金正大净利同比下降71.28%，新洋丰净利同比下降20.49%，鲁西化工净利同比下降40.86%、华鲁恒升净利同比下降18.8%，司尔特净利同比下降20.66%，兴化股份净利同比下降38.6%，四川美丰净利同比下降60.67%。

ST柳化、阳煤化工、*ST河化3家都是爆雷亏损。阳煤化工亏损5.24亿元、*ST河化亏损6091.7万元、而ST柳化则是巨亏18.7亿元。

整体上来看，化肥上市公司2019年在受制于安全、环保政策趋严，上游受原料市场波动影响较大，下游农产品价格低位、农业需求不旺，产品景气度持续回落，市场波动性增强的恶劣大环境下，不少还保持了盈利，甚至实现双增，直观的说明化肥上市公司仍然属于行业之内最具盈利能力的公司。

2020肥企Q1：史丹利净利大增56.51%,阳煤化工巨亏2.63亿元

今年很多肥料企业都反应说今年一季度销量都实现了翻番式增长，反映到财报上看确实是，但真正实现净利同比增长的，尤其是营收净利同比双增的，从数据上看还是寥寥。

复合肥巨头中除了史丹利和中化化肥实现了营收和净利的双增之外，金正大、新洋丰都是双降的。只有史丹利净利同比大增56.51%，中化化肥净利同比增了38.3%。

司尔特、云图控股、泸天化也都实现了营业总收入和归母净利的同比双增长。行业翘楚云图控股净利同比增长47.03%，开年发展强劲；尿素和磷复肥龙头泸天化和司尔特净利分别增长了11.5%、41.24%。

新洋丰、华昌化工、华鲁恒升、鲁西化工、四川美丰、华锦股份7家头部肥企一季度营收和净利同比双降。

华锦股份跌至谷底335.21%，鲁西化的净利同比降幅达到了95.77%；华昌化工净利同比下降82.4%；四川美丰净利同比降至75.89%；新洋丰净利同比降到43.3%；华鲁恒升净利同比降了33.1%。

芭田股份、大北农、*ST盐湖、*ST河化、ST柳化5家实现了扭亏为盈，也算是为2020的后续盈利打下基础。

在20家企业中，阳煤化工、ST宜化2家企业一季度都深陷亏损的泥沼。ST宜化亏损1.9亿元，阳煤化工更是血亏了2.63亿元。

整体来说，第一季度肥企都受到了疫情的冲击，但肥料需求的基本面没有改变，春耕导致农资需求量持续攀升，也催涨了肥料价格，很多化肥上市企业都是抢抓时间满负荷运转，量价齐升反映到一季度报表上就是亮眼的数字。

同时，也直观凸显了有规模、产业链资源优势的企业在极端情况下的免疫力和抗压力更稳健，更能扭转危局，逆势增长。

史丹利：归母净利润同比大增56.5%

史丹利于2020年一季度实现营业总收入18.6亿元，同比增长22.6%；实现归母净利润6282.5万，同比增长56.5%。

报告期内，受新冠肺炎疫情影响，复合肥及上下游企业在一季度均出现不同程度的停工停产。公司在全力做好疫情防控的前提下，稳妥快速地实现了复工复产，有效地组织经销商恢复了经营，保证了春耕用肥的及时供应。公司一季度销量比上年同期有较大幅度的增长，销量的大幅增长使得毛利润、净利润均有较大幅度的增长。

司尔特：归母净利润同比增长41.2%，费用管控效果显著

司尔特于2020年一季度实现营业总收入8.6亿，同比增长65.6%；实现归母净利润6081.3万，同比增长41.2%。

报告期内，公司2020一季度营业成本7亿，同比增长78.6%，高于营业收入65.6%的增速，导致毛利率下降5.9%。期间费用率为9.9%，较去年下降4.5%，费用管控效果显著。经营性现金流由-7300.4万增加至5.5亿，同比上升859%。

营收和净利双增得益于受疫情影响，磷肥主产区之一湖北地区磷肥销售受影响；2.公司在董事会领导下做出了正确决策，在疫情发生前备足了疫情期间生产所需的主要原材料，导致公司生产经营受疫情影响小，同时一季度春耕旺季经销商备货积极。综上公司整体销量较去年同期增长。3.公司费用控制较好，费用增长比例要低于营收增长速率。

云图控股：归母净利润同比增长47.03%，磷化工产品毛利同比增加

云图控股2020年一季度实现营业总收入21.5亿，同比增长6.7%；实现归母净利润5811.3万，同比增长47%。报告期内，公司毛利率为14.5%，基本维持上年水平，净利率为2.7%，同比提高0.7个百分点。

据悉，云图控股投资收益较上年同期增长2639.77%，主要系本期套期工具利得增加所致。营业利润较上年同期增长65.05%，主要系报告期复合肥和磷化工产品毛利较去年同期增加以及套期保值利得较去年同期增加所致。营业外收入较上年同期下滑89.87%，主要系报告期处理供应商质量赔偿款较去年同期减少所致。

鲁西化工：归母净利润同比下降95.8%，系产品价格下降所致

鲁西化工2020年一季度实现营业总收入33.6亿，同比下降32.4%；实现归母净利润1529.8万，同比下降95.8%，降幅较去年同期扩大；每股收益为0.01元。报告期内，公司毛利率为15.6%，同比降低5.6个百分点，净利率为0.5%，同比降低6.8个百分点。

报告期内，营业收入较上年同期减少32.43%，主要原因系受疫情影响公司主要产品产销量和销售价格下降所致；归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少95.77%，主要原因系受疫情影响公司主要产品销售收入下降所致。

四川美丰：归母净利润同比下降75.9%

四川美丰2020年一季度实现营业总收入5.7亿，同比下降23.4%；实现归母净利润703.8万，同比下降75.9%，降幅较去年同期扩大。

报告期内，受新冠肺炎疫情影响，主营产品销量同比减少，销售价格同比下降，实现利润相应减少。

阳煤化工：归母净利润亏损2.63亿元，同比下降3963.37%

阳煤化工2020年一季度实现营业总收入38.9亿，同比下降18.5%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-2.6亿，上年同期为680.4万元，未能维持盈利状态。

利润总额减少的主要原因是：化工产品市场行情及下游产品需求疲软，使得主要产品价格比同期下降导致。

湖北宜化：深受疫情影响，亏损1.9亿元

湖北宜化2020年一季度实现营业总收入26.5亿，同比下降19.1%；实现归母净利润-1.9亿，上年同期为2822.3万元，未能维持盈利状态。

因湖北各地1月23日以后采取封城、封村、人员隔离、交通管制等疫情防控措施，湖北宜化下属部分分、子公司生产工人缺员，采购、销售环节物流受限，导致尿素停产，部分厂矿延期复工复产，磷铵减负荷生产，主导产品磷酸二铵等产品销售价格从2月初起较上月下降10%左右。

2020药企 Q1：8家营收净利双增，5家亏损

在面临国内疫情的冲击的行业大背景下，2020年农药企业的一季度财报还是实现了逆袭，和肥企一样不少也都实现了销量翻番，高光频现。

在统计的26家企业中，净利同比增长的有10家，营收和净利同比双增的有7家。扬农化工、利民股份、中农立华、江山股份、海利尔、利尔化学、丰山集团、新农股份、湖南海利、雅本化学净利都实现了不同程度的增长，农药龙头诺普信净利微降4.81%达到1.31亿元。

其中湖南海利净利同比大增102.34%，利民股份净利同比增长72.5%，丰山集团净利同比增长57.99%，海利尔净利同比增长22.27%。扬农化工、江山股份、新农股份、中农立华净利同比分别微增了0.38%，3.1%、3.2%、7.64%。利尔化学、雅本化学净利同比分别增长了15.41%和16.53%。

先达股份、新安股份、华邦健康、广信股份、胜利股份、长青股份、中旗股份、贝斯美一季度都遭遇了营收和净利同比双降的窘境。新安股份和贝斯美净利同比大降92.5%和96.15%。正邦科技净利9.06亿元，开始扭亏为盈。

而安道麦A、蓝丰生化、和邦生物、钱江生化一季度也都以亏损惨淡开场。安道麦A亏损1670.7万元，蓝丰生化亏损1541.4万元、和邦生物亏损3132.72万元、钱江生化亏损455.5万元。

其实，蓝丰生化、钱江生化、这2家一季度的亏损也并非偶然，这从它们的2019年年报就可以找到原因：2019年蓝丰生亏损3.67亿元，钱江生化2019年年报刚刚扭亏为赢。辉丰和蓝丰生化都深受 “盐城响水事件”和环保停督查停产的影响，伤及肌理，还在恢复重启的过程中，一季度糟糕的业绩就是例证。

纵观今年农药企业的一季度成绩单，说不上全线飘红，但销量翻番的也不在少数。当然，销量翻番的企业增长的原因跟肥企的无二，都得益于春耕市场旺盛需求的拉动，所带来的的量价齐升。下降的、亏损的企业也都受去年环保、行业低迷和今年疫情冲击导致的各种内外因素的叠加影响。

诺普信：归母净利润1.3亿元，整体销售收入增长

诺普信2020年一季度实现营业总收入11.8亿元，同比增长7.5%；实现归母净利润1.3亿，同比下降4.8%，降幅较去年同期收窄。

报告期内，营业收入增长主要系本部以及并表控股经销商发货增长所致。净利增长主要是因受疫情影响，公司增加销售推广投入，毛利率同比略有下降，投资收益及营业外收入减少所致。

利民股份：归母净利润同比大增72.5%，费用管控见成效

利民股份2020年一季度实现营业总收入13.3亿，同比增长234.2%；实现归母净利润1.4亿，同比增长72.5%。报告期内，公司主要产品市场需求持续增长、量价齐升，以及威远资产组业绩并表所带来的利润增长。

海利尔：归母净利润同比增长22.3%

海利尔2020年一季度实现营业总收入7.9亿，同比增长31.6%；实现归母净利润8366.1万，同比增长22.3%。

利润下降是因公司主要产品杀虫剂原药吡虫啉和啶虫脒价格同比下降较大，市场需求整体疲软。营业总收入和净利同比双增主要原因是吡唑醚菌酯产销较好。此外，2019年公司收购的凯源祥纳入合并报表，新增甲维盐原药产品，进一步丰富一体化优势。

利尔化学：草铵膦量价齐升系业绩上升主因

利尔化学2020年一季度实现营业总收入9.8亿，同比下降3.6%；实现归母净利润8338.1万，同比增长15.4%，为全年增长打下良好开局。

今年一季度湖北洪湖中间体企业供应一直未恢复，影响永农、天盛草铵膦装置开工。2020年2月草铵膦行业开工率触及多年来低点，仅28.3%，导致3月起草铵膦价格持续攀升，月底报价13.3万元/吨，较2月上涨2.1万元/吨。同时由于2018年来价格持续低迷，流通渠道库存持续去化至低位，在一季度农药传统旺季背景下，价格底部回升进一步刺激下游补库存意愿，公司草铵膦业务迎来量价齐升。

新安股份：净利润同比下降92.5%

新安股份2020年一季度实现营业总收入26亿总收入26亿，同比下降9.3%；实现归母净利润893.9万，同比下降92.5%，降幅较去年同期扩大。

业绩变动原因是由于全球新冠肺炎疫情及市场影响，对公司生产和经营造成一定影响。公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将发生较大幅度下降。

蓝丰生化：归母净利润同比盈转亏，毛利率下降7.9%

蓝丰生化2020年一季度实现营业总收入2.4亿，同比下降34.8%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-1541.4万，上年同期为1281.1万元，未能维持盈利状态。

据了解，受新冠疫情的影响，公司农化业务及医药业务产销量下降，营业收入下滑，导致公司2020年第一季度业绩亏损。

暗藏隐忧，理性应变

一季度业绩的增减不能为2020年整年的发展匆忙定调。

实现一季度增长的无论肥企还是药企都不能代表接下来的二季度、三季度甚或年度业绩的增长，企业下降的、亏损的企业也未必不能在后市实现逆袭。

对于业绩要理性看待，理性应对接下来的挑战。

2020年农化行业的挑战才刚刚开始，后疫情期下的隐忧很多：农产品价格波动大，农户农资投入积极性没有明显增长；农药化肥来零增长，供给侧改革纵深推进，行业景气度和农资总量在下降。

进入五月经历了重启的农资市场已经在满血运转，“三会”也在平稳的展开，而真正的考验也将在二三季度拉开。

疫情将全面加速农资行业大洗牌，希望农资人从财报中能看清局势，看到得失，汲取到教训和力量，放平心态，理性应变，顺势而为，稳扎稳打，全力奔跑！